Langfristige Staatsanleihen vor wichtigen Katalysatoren

Langfristige Staatsanleihen erholten sich vor Katalysatoren, die das US-Wirtschaftswachstum in den nächsten zehn Jahren beeinträchtigen könnten. Zunächst läuft den USA und China die Zeit davon, ein Handelsabkommen abzuschließen, das den Druck auf die weltweiten Aktienmärkte verringert. Die Pause der Federal Reserve bei Zinserhöhungen ist eng mit diesen Verhandlungen verbunden, da ein schnellerer Wachstumspfad wahrscheinlich zu einer höheren Inflation führen wird. Eine zweite Stilllegung der Regierung könnte ebenfalls Auswirkungen haben und die Entwicklung des BIP für 2019 dämpfen.

Laut dem Gründer BlackRock, Inc. (BLK), versucht der iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), "die Anlageergebnisse eines Index abzubilden, der sich aus US-Schatzanleihen mit einer Restlaufzeit von mehr als 20 Jahren zusammensetzt." Das Instrument bietet eine zuverlässige Momentaufnahme der langfristigen Anleihe-Trends sowie der Niveaus, die überwacht werden müssen, um die Nachfrage zu messen. Es funktioniert besonders gut mit dem CBOE 10-Year Treasury Yield Index (TNX), wenn es darum geht, Ebbe und Flut an diesen wichtigen Orten zu messen.

Der TLT-Rentenfonds verzeichnete im Februar 2011 einen starken Aufwärtstrend, sprang in den oberen 80er-Jahren vom Boden und brach 2012 über dem Höchststand von 2009 von 123, 15 USD aus, der in der dunkelsten Phase des wirtschaftlichen Zusammenbruchs verzeichnet wurde. Der Trendanstieg überschritt sich im August dieses Jahres bei 132, 21 USD und fiel auf einen flacheren Verlauf, wobei im Februar 2015 und Juli 2016 nominelle neue Höchststände verzeichnet wurden.

Ein Rückgang im Juli 2015 führte zu einer Unterstützung des Sortiments bei 115 USD, die in den Jahren 2016, 2017 und in der ersten Jahreshälfte 2018 bei Rückzügen auf engagierte Käufer stieß. Im Oktober 2018 kam es schließlich zu einem Verkaufshochpunkt, der mit 11, 90 USD ein Vierjahrestief erreichte einer Erholung, die im Dezember wieder Unterstützung brachte. Seitdem hat eine Kursbewegung den Fonds in den 200-Wochen-Exponential-Moving-Average (EMA) und den Range-Widerstand (obere rote Linie) gehoben, was durch vier Umkehrungen im Jahr 2018 noch verstärkt wurde.

Staatsanleihen mit langer Laufzeit werden häufig gegen Aktienmärkte gehandelt, aber beide Gruppen sind jetzt synchron, gepaart mit der Gefahr eines langsameren Wachstums und einer geringeren Kapitalnachfrage. Ein Ausbruch über den Widerstand bei 123 USD würde die seit Januar 2018 bestehenden rückläufigen technischen Probleme lindern, aber es könnte ein ernsthaftes Handelsabkommen erforderlich sein, um die erforderliche Feuerkraft anzuziehen. Trotzdem ist es ein zweischneidiges Schwert, da ein stärkeres Wachstum die langfristigen Inflationserwartungen beeinflussen und höhere Renditen und niedrigere Preise generieren kann.

Der CBOE 10 Year Treasury Yield Index (TNX) verzeichnete 1981 ein Allzeithoch. Gleichzeitig verzeichnete der Dow Jones Industrial Index einen historischen Aufwärtstrend und verzeichnete einen Abwärtstrend, der sich derzeit in seinem 38. Jahr befindet. Die Kursbewegungen gingen im Oktober 1987 in einen abnehmenden Kanal über, wobei zwei Trendlinien die Gewinne der letzten 31 Jahre begrenzten. Es erreichte 2012 ein Generations-Tief nahe 14 und testete dieses Niveau 2016, um eine mögliche doppelte Bodenumkehr zu vollenden.

Der Index durchbrach im Oktober 2017 die rote Trendlinie und folgte im Januar 2018 der blauen Trendlinie, was einen mehrjährigen Ausbruch signalisierte, der in den letzten 13 Monaten nicht bestätigt wurde. Er handelt jedoch weiterhin über beiden Linien, während der monatliche Stochastik-Oszillator auf den extremsten überverkauften Stand seit 2010 gefallen ist und prognostiziert, dass die Renditen für 10 Jahre in den kommenden Monaten steigen werden.

Der 50-Monats-EMA nahe 26 scheint auf diesem massiven Chart, der über beiden Trendlinien, aber unter dem Tief vom Januar 2019 liegt, große Unterstützung zu finden. Die 200-monatige EMA ist wie in den letzten drei Jahrzehnten ein Zeichen für langfristigen Widerstand. Angesichts dieser Barriere wird es einen Ausbruch bis Mitte der 30er Jahre und eine Rendite von 3, 50% für 10-jährige Staatsanleihen geben, um die doppelte Bodenumkehr zu bestätigen und den ersten Bullenmarkt seit dem ersten Jahr der Reagan-Regierung zu proklamieren.

Die Quintessenz

Langfristige technische Daten sagen voraus, dass die Rendite für 10-jährige Staatsanleihen in den kommenden Monaten steigen wird, was Druck auf die 30-jährigen Anleihekurse ausübt. Dies deutet wiederum darauf hin, dass der iShares 20+ Year Treasury Bond ETF 2019 Probleme haben wird, an Boden zu gewinnen.

Offenlegung: Der Autor hielt zum Zeitpunkt der Veröffentlichung keine Positionen in den oben genannten Wertpapieren oder deren Derivaten.