Kennen Sie Ihre Aktionärsrechte

Wenn Sie als Teilhaber des Unternehmens gerade Aktien in Disney gekauft haben, können Sie und Ihre Familie dann diesen Sommer Disneyland kostenlos besuchen? Erhalten Anheuser-Busch-Aktionäre vierteljährlich eine Kiste Bier? Diese hypothetischen Vorteile sind höchst unwahrscheinlich, werfen jedoch die Frage auf: Welche Rechte und Privilegien haben Aktionäre? Während sie möglicherweise keinen Anspruch auf Freifahrten und Bier haben, sind sich viele Anleger ihrer Rechte als Aktieninhaber nicht bewusst. Hier sind einige Privilegien, die ein Aktionär mit sich bringt.

Die zentralen Thesen

• Wenn ein Unternehmen liquidiert, werden die Schulden der Gläubiger zuerst aus dem Vermögen des Unternehmens beglichen.
• Anleihegläubiger sind die nächsten, die Liquidationserlöse erhalten.
• Die Stammaktionäre sind die letzten, die Schulden aus dem Vermögen der liquidierenden Gesellschaft beglichen haben.
• Den Stammaktionären werden sechs Rechte eingeräumt: Stimmrecht, Eigentumsrecht, Eigentumsübertragungsrecht, Dividendenrecht, Recht auf Einsichtnahme in Unternehmensdokumente und Recht, wegen unerlaubter Handlung zu klagen.

Kenntnis Ihrer Rechte als Aktionär

Ebenen der Eigentumsrechte

Jedes Unternehmen hat eine hierarchische Struktur der Rechte für die drei Hauptklassen von Wertpapieren, die von Unternehmen ausgegeben werden: Anleihen, Vorzugsaktien und Stammaktien. Mit anderen Worten, es gibt eine Hackordnung von Rechten.

Die Priorität jeder Sicherheitsklasse lässt sich am besten anhand des Konkurses eines Unternehmens erkennen. Sie können sich vorstellen, dass Sie als Stammaktionär mit einer Beteiligung am Unternehmen als Erster einen Teil des Unternehmensvermögens erhalten, wenn es in Konkurs geht. In der Realität befinden sich Stammaktionäre am Ende der Nahrungskette eines Unternehmens, wenn es liquidiert. Im Insolvenzverfahren werden die Forderungen der Gläubiger als erste aus dem Vermögen der Gesellschaft beglichen.

Die Anleihegläubiger haben die nächste Priorität, gefolgt von den Vorzugsaktionären und schließlich den Stammaktionären. Diese Hierarchie wird durch die so genannte "absolute Priorität" bestimmt. Dabei handelt es sich um die Regeln für Konkurse, nach denen entschieden wird, welcher Teil der Zahlung von welchen Teilnehmern empfangen wird.

Zusätzlich zu den Regeln der absoluten Priorität unterscheiden sich andere Rechte für jede Sicherheitsklasse. Beispielsweise besagt die Satzung eines Unternehmens in der Regel, dass nur die Stammaktionäre Stimmrechte haben und die Vorzugsaktionäre vor den Stammaktionären Dividenden erhalten müssen. Die Rechte der Anleihegläubiger werden unterschiedlich festgelegt, da eine Anleihevereinbarung oder ein Schuldverschreibungsvertrag einen Vertrag zwischen dem Emittenten und dem Anleihegläubiger darstellt. Die Zahlungen und Privilegien, die der Anleihegläubiger erhält, richten sich nach dem Vertragstext.

Risiken und Belohnungen

Stammaktionäre sind nach wie vor Teilhaber des Unternehmens, und wenn das Unternehmen Gewinne erzielen kann, profitieren die Stammaktionäre davon. Die oben beschriebene Liquidationspräferenz ist logisch sinnvoll. Aktionäre gehen ein höheres Risiko ein, da sie praktisch nichts erhalten, wenn das Unternehmen in Konkurs geht, aber sie haben auch ein höheres Belohnungspotenzial, wenn das Unternehmen erfolgreich ist und eine Aufwertung des Aktienkurses erzielt. Im Gegensatz dazu weisen Vorzugsaktien im Allgemeinen weniger Kursschwankungen auf.

Hauptrechte der Stammaktionäre

1. Stimmrecht in wichtigen Fragen. Die Stimmrechte umfassen die Wahl von Direktoren und Vorschläge für grundlegende Änderungen, die das Unternehmen betreffen, wie Fusionen oder Liquidationen. Die Abstimmung findet auf der Jahresversammlung des Unternehmens statt. Kann der Aktionär nicht teilnehmen, kann er dies durch Stimmrechtsvertretung und Briefwahl tun.
2. Eigentum an einem Teil des Unternehmens. Zuvor haben wir eine Unternehmensliquidation erörtert, bei der Anleihegläubiger und Vorzugsaktionäre zuerst bezahlt werden. Wenn das Geschäft jedoch floriert, besitzen Stammaktionäre ein Stück von etwas, das Wert hat. Stammaktionäre haben Anspruch auf einen Teil des Vermögens der Gesellschaft. Da diese Vermögenswerte Gewinne generieren und die Gewinne in zusätzliche Vermögenswerte reinvestiert werden, sehen die Aktionäre eine Rendite, wenn der Wert ihrer Anteile mit steigenden Aktienkursen steigt.
3. Das Recht, das Eigentum zu übertragen. Das Recht auf Eigentumsübertragung bedeutet, dass die Aktionäre ihre Aktien an einer Börse handeln dürfen. Das Recht auf Eigentumsübertragung mag banal erscheinen, aber die von den Börsen bereitgestellte Liquidität ist wichtig. Liquidität - der Grad, in dem ein Vermögenswert oder ein Wertpapier schnell am Markt gekauft oder verkauft werden kann, ohne dass sich dies auf den Preis des Vermögenswerts auswirkt - ist einer der Schlüsselfaktoren, die Aktien von einer Anlage wie Immobilien unterscheiden. Wenn ein Investor die Immobilie besitzt, kann es Monate dauern, bis die Investition in Bargeld umgewandelt ist. Weil Aktien so liquide sind, können Anleger ihr Geld fast augenblicklich an einen anderen Ort bringen.
4. Ein Anspruch auf Dividenden. Neben einer Vermögensforderung erhalten Anleger auch eine Gewinnforderung, die das Unternehmen in Form einer Dividende ausschüttet. Das Management eines Unternehmens hat im Wesentlichen zwei Optionen mit Gewinn: Sie können wieder in das Unternehmen investiert werden (man hofft also, den Gesamtwert des Unternehmens zu steigern) oder in Form einer Dividende ausgezahlt werden. Anleger haben keinen Einfluss darauf, wie viel Prozent des Gewinns ausgezahlt werden sollen - das entscheidet der Verwaltungsrat. Immer wenn Dividenden beschlossen werden, haben die Stammaktionäre Anspruch auf ihren Anteil.
5. Gelegenheit zur Einsichtnahme in Unternehmensbücher und -unterlagen. Gemäß den Bestimmungen müssen börsennotierte Unternehmen ihre Finanzdaten in Form von zwei Jahresberichten veröffentlichen: einen für die Securities and Exchange Commission (SEC) und einen für ihre Aktionäre. Form 10-K ist der Jahresbericht an die SEC, und sein Inhalt unterliegt strengen Bestimmungen der Bundesgesetze.
6. Das Recht, wegen falscher Handlungen zu klagen. Die Klage gegen ein Unternehmen erfolgt in der Regel in Form einer Sammelklage. Beispielsweise sah sich Worldcom im Jahr 2002 einem Feuersturm von Sammelklagen von Aktionären gegenüber, als sich herausstellte, dass das Unternehmen stark überbewertete Gewinne erzielt hatte, die den Aktionären und Investoren eine fehlerhafte Einschätzung der finanziellen Situation ermöglichten.

575 Millionen US-Dollar

Die Summe, die Wells Fargo & Company nach Angaben von CNN für die Beilegung einer Sammelklage im Jahr 2018 zahlen musste.

Die Rechte der Aktionäre variieren von Bundesstaat zu Bundesstaat und von Land zu Land. Daher ist es wichtig, dass sich die Anleger bei den örtlichen Behörden und öffentlichen Überwachungsgruppen erkundigen. In Nordamerika sind die Aktionärsrechte jedoch in der Regel Standard für den Kauf von Stammaktien. Diese Rechte sind für den Schutz der Aktionäre vor einer schlechten Geschäftsführung von entscheidender Bedeutung.

Unternehmensführung

Zusätzlich zu den sechs Grundrechten der Stammaktionäre sollten Anleger die Corporate Governance-Richtlinien der Unternehmen, in die sie investieren, gründlich untersuchen. Diese Richtlinien legen fest, wie ein Unternehmen seine Aktionäre behandelt und informiert.

Aktionärsrechteplan

Trotz seines Namens unterscheidet sich dieser Plan von den von der Regierung festgelegten Standard-Aktionärsrechten (die sechs oben genannten Rechte). Aktionärsrechtepläne beschreiben die Rechte eines Aktionärs in einem bestimmten Unternehmen. (Die Informationen sind in der Regel im Bereich Investor Relations auf der Unternehmenswebsite oder bei direkter Kontaktaufnahme mit dem Unternehmen verfügbar.)

In den meisten Fällen sollen diese Pläne dem Verwaltungsrat des Unternehmens die Befugnis verleihen, die Interessen der Aktionäre zu schützen, falls ein Außenstehender versucht, das Unternehmen zu erwerben. Ein Unternehmen verfügt über einen Aktionärsrechtsplan, der ausgeübt werden kann, wenn eine andere Person oder Firma einen bestimmten Prozentsatz der ausstehenden Aktien erwirbt, um eine feindliche Übernahme zu verhindern.

Die Funktionsweise eines Aktionärsrechtsplans lässt sich am besten anhand eines Beispiels veranschaulichen: Corys Tequila Company stellt fest, dass sein Konkurrent, Joes Tequila Company, mehr als 20% seiner Stammaktien gekauft hat. Ein Aktionärsrechteplan könnte dann vorsehen, dass bestehende Stammaktionäre die Möglichkeit haben, Aktien mit einem Abschlag zum aktuellen Marktpreis zu kaufen (normalerweise mit einem Abschlag von 10% bis 20%). Dieses Manöver wird gelegentlich als „Flip-In-Giftpille“ bezeichnet. Durch den Kauf von mehr Aktien zu einem niedrigeren Preis erhalten Anleger sofortige Gewinne und verwässern vor allem die Aktien des Konkurrenten, dessen Übernahmeversuch jetzt ist schwieriger und teurer. Es gibt zahlreiche Techniken wie diese, die Unternehmen einsetzen können, um sich gegen eine feindliche Übernahme zu verteidigen.

Manchmal gibt es kleine Extras

Obwohl Freibier ein wenig weit hergeholt sein mag, gibt es Unternehmen, die den Aktionären kleine Extras bieten. So erhalten beispielsweise die Aktionäre der Carnival Corporation Ermäßigungen, wenn sie an Karnevalskreuzfahrten teilnehmen. Es ist bekannt, dass andere Unternehmen ihren Aktionären zusammen mit ihren Jahresberichten eine kleine Anerkennung zollen. Zum Beispiel hat AT & T den Aktionären eine 10-minütige Telefonkarte mit dem Geschäftsbericht ausgehändigt, McDonald's hat einen Gutschein für Gratis-Pommes beigelegt und Starbucks hat für eine kostenlose Tasse Kaffee bezahlt.

Vor dem Kauf einer Beteiligung an einem Unternehmen sollten Anleger die Corporate-Governance-Richtlinien gründlich prüfen. Diese Richtlinien bestimmen, wie ein Unternehmen seine Aktionäre behandelt und informiert.

Die Quintessenz

Der Kauf einer Aktie bedeutet, dass das Eigentum an einem Unternehmen bestimmte Rechte bietet. Während Stammaktionäre möglicherweise die letzten sind, die bei der Liquidation bezahlt werden, stehen dem andere Gelegenheiten wie eine Aufwertung des Aktienkurses gegenüber. Die Kenntnis Ihrer Rechte ist ein wesentlicher Bestandteil eines informierten Anlegers. Obwohl die SEC und andere Aufsichtsbehörden versuchen, ein gewisses Maß an Aktionärsrechten durchzusetzen, sind gut informierte Anleger, die ihre Rechte voll und ganz verstehen, weniger anfällig für Risiken. (Siehe "Welche Rechte haben alle Stammaktionäre?")