iTraxx LevX-Indizes

DEFINITION VON iTraxx LevX-Indizes

iTraxx LevX ist ein Paar von zwei handelbaren Indizes, die Credit Default Swaps (CDS) halten und einen diversifizierten Korb der 40 (ehemals 35) liquidesten europäischen Unternehmen darstellen, die handelbare Schuldtitel auf dem Sekundärmarkt anbieten. Diese werden als Kredit-Credit-Default-Swaps (LCDS) bezeichnet. Ein Kredit-Credit-Default-Swap ist eine Art von Kreditderivat, bei dem das Kreditrisiko eines zugrunde liegenden Kredits zwischen zwei Parteien ausgetauscht wird. Die Struktur eines Credit Default Swaps entspricht der eines regulären Credit Default Swaps, mit der Ausnahme, dass die zugrunde liegende Referenzverpflichtung ausschließlich auf syndizierte besicherte Kredite und nicht auf Unternehmensschulden beschränkt ist. Credit Default Swaps für Darlehen werden auch als "Credit Default Swaps nur für Darlehen" bezeichnet.

Die iTraxx LevX-Indizes werden mit einer Laufzeit von 5 Jahren gehandelt und werden halbjährlich im März und September gerollt. Der iTraxx LevX Senior Index stellt nur vorrangige Darlehen dar, während der iTraxx LevX Subordinated Index nachrangige Verbindlichkeiten einschließlich Darlehen mit zweitem und drittem Pfandrecht darstellt.

Das Indexpaar bietet täglich zwei Preissets: einen Mittagspreis und einen Tagesendpreis. Die Kurse werden von einem Konsortium von Investmentbanken, darunter Morgan Stanley, Barclays Capital und UBS, gehalten. Beide Indizes beginnen mit einer anfänglichen Kuponrate und werden dann nach oben oder unten gehandelt, um die Marktaktivität widerzuspiegeln. Neue LevX-Indizes werden in regelmäßigen Abständen veröffentlicht, um neue Schuldtitelangebote oder die Beteiligung neuer Unternehmen an den Märkten für gehebelte Kredite widerzuspiegeln.

BREAKING DOWN iTraxx LevX-Indizes

Die iTraxx LevX-Indizes sind seit Ende 2006 für den Handel verfügbar, und während das Handelsvolumen noch relativ niedrig ist, wächst der durchschnittliche gehandelte Dollarbetrag. Die Kontrakte werden hauptsächlich von Spekulanten und großen Geschäftsbanken als Absicherung gegen bilanzielle Vermögenswerte oder andere Portfolios eingesetzt. Die Nachfrage nach Indizes wie der iTraxx-Gruppe stieg mit dem Anstieg der Leveraged Buyouts im Zeitraum 2004-2007 stark an, da LBOs in der Regel einen hohen Anteil an Unternehmensanleihen mit niedrigem Rating verursachen.

Wenn der Markt feststellt, dass die Kreditqualität insgesamt sinkt, sinkt auch der Preis der iTraxx-Indizes und zahlt daher einen höheren Kupon. Da es sich bei den meisten gedeckten Schuldtiteln um Hebelkredite handelt (niedrigere Kreditratings), kann sich der Index als volatiler erweisen als ein hypothetischer LCDS-Index, der Schuldtitel mit Investment-Grade-Rating abdeckt.

Die folgenden sind lizenzierte Market Maker für den iTraxx LevX-Index:

	ABN			Bank of America
	Barclays Capital			BNP Paribas
	Calyon			Citigroup
	Commerzbank			Credit Suisse
	Deutsche Bank			Goldman Sachs
	HSBC			JP Morgan
	Merrill Lynch			Morgan Stanley
	Royal Bank of Scotland			UBS

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