Investiere wie Madoff - ohne die Gefängniszeit

Wir wissen das mit Sicherheit: Bernie Madoff betrieb ein Ponzi-Programm und investierte das Geld seiner Kunden nicht wirklich. Also ... die Strategie, die er verwendet hat - Split-Strike-Konversion - ist auch Quatsch, oder? Nicht genau. (Erfahren Sie, wie Sie Betrügern aus dem Weg gehen, um dem nächsten Madoff-Betrug nicht zum Opfer zu fallen .)

Während die Split-Strike-Conversion-Strategie, die manchmal als Collar bezeichnet wird, für einen durchschnittlichen Anleger etwas komplex ist, ist sie eine praktikable Strategie. Tatsächlich ist es so legitim, dass es normalerweise in Optionstexten enthalten ist. Die Prämisse ist, die Volatilität zu reduzieren, konsistente Renditen zu erzielen und vor Verlusten zu schützen. Wie sich herausstellt, kann man wie Bernie investieren und nicht ins Gefängnis gehen. Lesen Sie weiter, um herauszufinden, wie seine berüchtigte Strategie funktioniert.

Split-Strike-Konvertierung, Schritt für Schritt

1. Kaufen Sie Aktien von Unternehmen, um ein Portfolio zu erstellen, das einen wichtigen Index wie den S & P 500 darstellt. Es ist nicht erforderlich, den gesamten Index zu kaufen, nur 25 oder 30 der Unternehmen, die sich sehr eng am Gesamtindex orientieren, vorzugsweise mit hohen Dividendenausschüttungen.
2. Verkaufen Sie Call-Optionen zu einem Ausübungspreis über dem aktuellen Index. Dies wird zwar die Gewinne begrenzen, aber auch Bargeld generieren.
3. Kaufen Sie Put-Optionen zum aktuellen Indexwert oder ganz in der Nähe mit der Call-Option Premium Cash. Diese zahlen sich bei fallendem Index aus und begrenzen oder verhindern so Verluste. (Weitere Informationen zu Kragenstrategien finden Sie unter Anwenden von Kragen .)

Das (legale) Ergebnis

Eine Split-Strike-Konversionsstrategie kann mehrere Folgen haben - keine davon ist mit Gefängnis verbunden:

1. Der Markt steigt stark an und die verkauften Call-Optionen werden ausgeübt. In diesem Fall müssten Sie eine Barabfindung leisten, um den Verlust zu decken, aber das Portfolio gewinnt einen ähnlichen Betrag. Sie erhalten immer noch die Prämie, die rentabel ist, aber nicht so rentabel, wie es hätte sein können.
2. Der Markt bewegt sich stark nach unten und die von Ihnen gekauften Put-Optionen zahlen sich aus. Hier haben Sie noch Ihr Portfolio, aber der Wert wird niedriger sein. Da sich die Put-Optionen ausgezahlt haben, gleicht dieser Gewinn einige der Portfolio-Verluste aus, und Sie behalten das Geld, das durch das Schreiben der Call-Optionen generiert wurde. Dies kann auch rentabel sein. Ist dies nicht der Fall, werden die Verluste zumindest begrenzt.
3. Der Markt bewegt sich überhaupt nicht groß und das Geld, das durch das Schreiben der Calls generiert wird, deckt den Kauf der Puts ab und das Aktienportfolio generiert Dividenden. Auch hier ist das Ergebnis positiv.

Warum es für Madoff gescheitert ist

Wenn dies für Sie wirklich gut klingt, können Sie verstehen, warum es für Madoffs Investoren so gut klang. Wenn Sie eine gute Geschichte über Ihre Strategie haben und diese mit durchweg positiven Ergebnissen untermauern, ist dies eine überzeugende Präsentation. Kein Wunder, dass sein Geschäft so groß geworden ist.

Es gibt jedoch auch andere potenzielle Ergebnisse, bei denen diese Strategie Geld verlieren kann. Wenn ein Investor beispielsweise Put-Optionen in der Nähe des aktuellen Marktpreises kauft, wären die Kosten viel höher als bei den zukünftigen Call-Optionen. Er müsste also entweder wesentlich mehr Call-Optionen kaufen, um genügend Bargeld für den Kauf der Put-Optionen zu generieren, oder einen Teil des Portfolios ungeschützt lassen. Wenn der Investor Put-Positionen aus dem Geld kauft, was billiger wäre, und der Index mit Bewegungen, die die Put-Optionen nicht auslösten, langsam nach unten gleitet, ist das Ergebnis ein Verlust. Wenn man über die Strategie spricht, klingt dies wie ein sicherer Gewinner, aber die tatsächliche Umsetzung ist leichter gesagt als getan.

Einer der Hauptgründe, warum Madoffs Strategie in der Realität nicht funktioniert hätte, war, dass sein Fonds so groß war, dass das Volumen des Optionshandels einen großen Einfluss auf den Markt gehabt hätte. Die Nachfrage nach Call-Optionen und das Angebot an Put-Optionen müssten der Größe des Portfolios entsprechen. Mit Milliarden zu investieren, gibt es einfach nicht genug Gegenparteien, die bereit sind, die andere Seite des Handels zu übernehmen, damit er die Strategie zu einem angemessenen Preis umsetzen kann. Außerdem hätte all dieser Handel erhebliche Kosten verursacht und sich auf die Rendite ausgewirkt.

Der Split-Strike- Blues

Bernie Madoffs berüchtigte Büste hat der Split-Strike-Strategie einen schlechten Ruf verliehen. In der Tat ist die Strategie solide. Madoff nutzte sein Doppelgespräch, um die Anleger davon zu überzeugen, dass es die überdurchschnittlichen Renditen erzielen könnte, von denen sie glaubten, sie würden sie erzielen. Es war ein Scherz. Madoff hätte niemals die Renditen erzielen können, die er mit dieser Strategie versprochen hatte, noch hätte er sie mit einem so großen Fonds anwenden können.

Madoff hätte diese Strategie anwenden, Renditen für diese Kunden erwirtschaften und das Brechen vermeiden können, aber es wäre nicht so profitabel (für Madoff!) Gewesen, und der Fonds wäre nie so groß geworden, wie er es tat.