Inverse Floater
Ein inverser Floater ist eine Anleihe oder eine andere Art von Schuldverschreibung, deren Kupon eine inverse Beziehung zu einem Referenzzinssatz hat. Ein inverser Floater passt seine Couponzahlung an, wenn sich der Zinssatz ändert.
Ein inverser Floater ist auch als inverse Floating Rate Note bekannt.
BREAKING DOWN Inverse Floater
Ein Floating Rate Note (FRN) oder Floater ist ein festverzinsliches Wertpapier, das an einen Referenzzinssatz gebundene Couponzahlungen vornimmt. Die Kuponzahlungen werden aufgrund von Änderungen der in der Wirtschaft vorherrschenden Zinssätze angepasst. Wenn die Zinssätze steigen, erhöht sich der Wert der Coupons, um den höheren Zinssatz widerzuspiegeln. Mögliche Referenz- oder Referenzzinssätze sind der Londoner Interbank-Angebotssatz (LIBOR), der Euro-Interbank-Angebotssatz (EURIBOR), der Leitzins, die US-Treasury-Sätze usw.
Auf der anderen Seite funktioniert eine inverse Floating Rate Note oder ein inverser Floater in umgekehrter Weise. Der Kupon auf der Schuldverschreibung variiert umgekehrt zum Referenzzinssatz. Inverse Floater entstehen durch die Trennung von festverzinslichen Anleihen in zwei Klassen: einen Floater, der sich direkt mit einem Zinsindex bewegt, und einen inversen Floater, der den Restzins der festverzinslichen Anleihe abzüglich der variablen Zinsen darstellt. Bewertung. Der Kupon wird berechnet, indem der Referenzzinssatz an jedem Kupontag von einer Konstanten abgezogen wird. Wenn der Referenzzinssatz steigt, sinkt der Kupon, da der Zinssatz von der Kuponzahlung abgezogen wird. Ein höherer Zinssatz bedeutet, dass mehr abgezogen wird und weniger an den Schuldner gezahlt wird. In ähnlicher Weise erhöht sich der Kuponsatz, wenn die Zinssätze fallen, weil weniger abgezogen wird.
Die allgemeine Formel für die Kuponrate eines inversen Floaters kann wie folgt ausgedrückt werden:
Variabler Zinssatz = fester Zinssatz - (Kuponhebel x Referenzzinssatz)
--- wobei der Kuponhebel das Vielfache ist, um das sich der Kupon bei einer Änderung des Referenzzinssatzes um 100 Basispunkte (bps) ändert, und der feste Zinssatz der maximale Zinssatz ist, den der Floater realisieren kann.
Für einen typischen inversen Floater kann angegeben werden, dass er in drei Jahren fällig wird, vierteljährlich Zinsen zahlt und einen variablen Zinssatz von 7% minus dem Zweifachen des 3-Monats-LIBOR enthält. In diesem Fall sinkt der Zinssatz der Anleihe, wenn der LIBOR steigt. Um zu verhindern, dass die Couponrate des Inverse Floaters unter Null fällt, werden die Coupons nach der Anpassung mit einer Beschränkung oder einem Mindestbetrag belegt. Normalerweise wird der Boden auf Null gesetzt.
Ein Anleger würde in einen inversen Floater investieren wollen, wenn der Referenzzinssatz hoch ist und er glaubt, dass der Zinssatz in Zukunft schneller sinken wird als die Forwards. Eine andere Strategie besteht darin, einen Zins-Floater zu kaufen, wenn die Zinssätze jetzt niedrig sind und es zu erwarten ist, dass sie niedrig bleiben, obwohl die Termingeschäfte eine Erhöhung implizieren. Wenn der Anleger korrekt ist und sich die Zinssätze nicht ändern, wird er die variabel verzinsliche Note übertreffen, indem er den inversen Floater hält.
Wie bei allen Anlagen, bei denen Hebeleffekte zum Einsatz kommen, bergen inverse Floater ein erhebliches Zinsänderungsrisiko. Wenn die kurzfristigen Zinssätze fallen, steigen sowohl der Marktpreis als auch die Rendite des inversen Floaters, was die Kursschwankungen der Anleihe verstärkt. Wenn andererseits die kurzfristigen Zinssätze steigen, kann der Wert der Anleihe erheblich sinken, und Inhaber dieser Art von Instrumenten erhalten möglicherweise ein Wertpapier, das nur wenig Zinsen zahlt. Das Zinsänderungsrisiko wird somit vergrößert und weist eine hohe Volatilität auf.
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