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Definition der Call-Option für Zinssätze

Banking : Definition der Call-Option für Zinssätze
Was ist eine Zinsanrufoption?

Eine Zinscall-Option ist ein Derivat, bei dem der Inhaber das Recht hat, eine Zinszahlung auf der Grundlage eines variablen Zinssatzes zu erhalten und anschließend eine Zinszahlung auf der Grundlage eines festen Zinssatzes zu zahlen. Bei Ausübung der Option leistet der Anleger, der die Zins-Call-Option verkauft, eine Nettozahlung an den Optionsinhaber.

Die Grundlagen einer Interest Rate Call Option

Um die Call-Optionen für Zinssätze zu verstehen, wollen wir uns zunächst daran erinnern, wie die Kurse auf dem Schuldenmarkt funktionieren. Es besteht ein umgekehrtes Verhältnis zwischen Zinssätzen und Anleihekursen. Wenn die am Markt vorherrschenden Zinssätze steigen, fallen die festverzinslichen Preise. Ebenso steigen die Preise, wenn die Zinssätze sinken. Anleger, die sich gegen ungünstige Zinsbewegungen absichern möchten, oder Spekulanten, die von einer erwarteten Zinsbewegung profitieren möchten, können dies über Zinsoptionen tun.

Eine Zinsoption ist ein Vertrag, dessen Basiswert ein Zinssatz ist, z. B. die Rendite eines dreimonatigen Schatzwechsel (T-Bill) oder eines dreimonatigen Londoner Interbank Offered Rate (LIBOR). Ein Anleger, der erwartet, dass der Preis von Schatztiteln fällt (oder die Rendite steigt), kauft einen Zinssatz-Put. Wenn sie erwartet, dass der Preis der Schuldtitel steigt (oder die Rendite sinkt), wird eine Call-Option zum Zinssatz gekauft.

Eine Zins-Call-Option gibt dem Käufer das Recht, aber nicht die Verpflichtung, einen festen Zinssatz zu zahlen und einen variablen Zinssatz zu erhalten. Wenn der zugrunde liegende Zinssatz bei Verfall höher ist als der Basiszinssatz, ist die Option im Geld und der Käufer übt sie aus. Wenn der Marktkurs unter den Basispreis fällt, ist die Option nicht mehr verfügbar und der Anleger lässt den Vertrag auslaufen.

Die Höhe der Zahlung bei Ausübung der Option ergibt sich aus dem Barwert der Differenz zwischen dem Marktzinssatz am Erfüllungstag und dem Basiszinssatz multipliziert mit dem im Optionsvertrag angegebenen Nennbetrag. Die Differenz zwischen Abrechnungssatz und Ausübungssatz muss für den Zeitraum des Satzes angepasst werden.

Die zentralen Thesen

  • Eine Zins-Call-Option ist ein Derivat, das dem Inhaber das Recht, jedoch nicht die Verpflichtung gibt, einen festen Zinssatz zu zahlen und einen variablen Zinssatz für einen bestimmten Zeitraum zu erhalten.
  • Zins-Call-Optionen können im Gegensatz zu Zins-Put-Optionen gesetzt werden.
  • Zinsanrufe werden von Kreditinstituten verwendet, um unter anderem die den Kreditnehmern angebotenen Zinssätze zu sperren.
  • Anleger, die eine Position in einem Darlehen absichern möchten, für das variable Zinssätze gezahlt werden, können Call-Optionen für Zinssätze nutzen.

Reales Beispiel für eine Zinskündigungsoption

Nehmen wir als hypothetisches Beispiel an, ein Anleger hält eine Long-Position in einer Zins-Call-Option, deren zugrunde liegender Zinssatz die 180-Tage-T-Rechnung ist. Der vertraglich festgelegte Nennbetrag beträgt 1 Million US-Dollar und die Ausübungsquote 1, 98%. Wenn die Marktrate über die Ausübungsrate hinaus auf beispielsweise 2, 2% ansteigt, übt der Käufer den Zinssatzabruf aus. Die Ausübung des Anrufs gibt dem Inhaber das Recht, 2, 2% zu erhalten und 1, 98% zu zahlen. Die Auszahlung an den Inhaber beträgt:

Auszahlung = (2, 2% - 1, 98%) × (180360) × 1 Million USD = 0, 22 × 5 × 1 Million USD = 1.100 USD \ begin {align} \ text {Auszahlung} & = (2, 2 \% - 1, 98 \%) \ times \ left (\ frac {180} {360} \ right) \ times \ $ 1 \ text {Million} \\ & = .22 \ times .5 \ times \ $ 1 \ text {Million} \\ & = \ $ 1.100 \ \ \ end {align} Payoff = (2, 2% - 1, 98%) × (360180) × 1 Million USD = 0, 22 × 0, 5 × 1 Million USD = 1.100 USD

Die Zinsoptionen berücksichtigen die dem Vertrag beigefügten Tage bis zur Fälligkeit. Außerdem erfolgt die Auszahlung der Option erst nach Ablauf der an den Tarif gebundenen Anzahl von Tagen. Wenn beispielsweise die Zinsoption in unserem Beispiel nach 60 Tagen abläuft, wird der Inhaber für 180 Tage nicht bezahlt, da die zugrunde liegende T-Rechnung nach 180 Tagen fällig wird. Die Auszahlung sollte daher auf den gegenwärtigen Zeitpunkt abgezinst werden, indem der gegenwärtige Wert von 1.100 USD mit 6% ermittelt wird.

Verwendung von Zinsanrufoptionen

Kreditinstitute, die eine Untergrenze für künftige Kreditzinsen festlegen möchten, sind die Hauptabnehmer von Call-Optionen für Zinssätze. Kunden sind in der Regel Unternehmen, die zu einem späteren Zeitpunkt Kredite aufnehmen müssen. Daher möchten die Kreditgeber in der Zwischenzeit nachteilige Änderungen der Zinssätze versichern oder gegen diese absichern.

Call-Optionen für Zinssätze können von Anlegern genutzt werden, die eine Position in einem Darlehen absichern möchten, dessen Zinsen auf der Grundlage eines variablen Zinssatzes gezahlt werden. Durch den Kauf der Zinssatz-Call-Option kann ein Anleger den höchsten Zinssatz begrenzen, für den Zahlungen bei niedrigeren Zinssätzen zu leisten wären, und er kann den Cashflow prognostizieren, der bei Fälligkeit der Zinszahlung gezahlt wird.

Zinssatz-Call-Optionen können entweder in einer periodischen oder einer Ballonzahlungssituation verwendet werden. Zinsoptionen können auch an einer Börse oder außerbörslich (OTC) gehandelt werden.

Eine Ballonzahlung ist eine große Zahlung, die am Ende eines Ballonkredits fällig wird.

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