Wenn ich Aktien im Wert von 5.000 USD leerverkaufen würde und die Aktie wertlos würde, wäre die Rendite dann nicht viel höher als 100%?

Die einfache Antwort lautet, dass die maximale Rendite einer Leerverkaufsinvestition tatsächlich 100% beträgt. Die den Leerverkäufen zugrunde liegenden Konzepte - die Ausleihe von Anteilen und die daraus resultierende Verbindlichkeit, die Berechnung der Rendite usw. - können jedoch alles andere als einfach sein. Versuchen wir, die Verwirrung zu beseitigen.

Um die Rendite eines Leerverkaufs zu berechnen, müssen Sie lediglich die Differenz zwischen dem Verkaufserlös und den Kosten für die Glattstellung der Position berechnen. Dieser Wert wird dann durch den anfänglichen Erlös aus dem Verkauf der geliehenen Aktien geteilt. Wenn Sie 100 Aktien zu einem Preis von 50 USD pro Aktie verkaufen würden, würde der Gesamterlös aus dem Verkauf 5.000 USD (50 USD * 100 USD) betragen und dieser Betrag würde auf dem Konto hinterlegt. Wenn die Aktie auf 30 USD gefallen ist und Sie Ihre Position geschlossen haben, würden Sie 3.000 USD (30 USD * 100 USD) auf Ihrem Konto haben (5.000 USD - 3.000 USD). Die berechnete Rendite würde sich auf 2.000 USD geteilt durch den ursprünglichen Erlös aus dem Verkauf der geliehenen Anteile (5.000 USD) belaufen und einer Rendite von 40% entsprechen.

Wenn der Wert der geliehenen Aktien auf 0 USD sinken würde, müssten Sie dem Wertpapierleiher nichts zurückzahlen, und Ihre Rendite wäre 100%. Der Grund, warum diese Berechnung Verwirrung stiftet, ist, dass zu Beginn des Handels kein Taschengeld in die Aktie eingestellt wird. Vielen scheint es, als ob die Rendite weit über 100% liegt, wenn Sie 5.000 US-Dollar verdienen können, ohne einen US-Dollar aus Ihrem eigenen Geld auszugeben. Dies ist jedoch nicht der Fall.

Die folgende Tabelle hilft zu verdeutlichen, wie unterschiedliche Renditen berechnet werden, basierend auf der Änderung des Aktienkurses und dem Betrag, der zur Deckung der Verbindlichkeit geschuldet wird.

Der Grund, warum Leerverkäufe auf eine Rendite von 100% begrenzt sind, besteht darin, dass sie eine Verbindlichkeit zum Zeitpunkt ihrer Einführung schaffen. Die Verbindlichkeit führt zwar nicht zu einer Investition von echtem Geld durch den Leerverkäufer, entspricht jedoch im Wesentlichen der Investition des Geldes: Es handelt sich um eine Verbindlichkeit, die in Zukunft zurückgezahlt werden muss. Der Leerverkäufer hofft, dass diese Verbindlichkeit wegfällt, und dafür müssten die Aktien auf Null gehen. Aus diesem Grund beträgt der maximale Gewinn bei einem Leerverkauf 100%. Der Höchstbetrag, den der Leerverkäufer jemals mit nach Hause nehmen kann, ist der Erlös aus dem Leerverkauf - in unserem Beispiel 5.000 USD (der gleiche Betrag wie die anfängliche Verbindlichkeit).

Bei der Berechnung der Rendite eines Leerverkaufs müssen Sie den Betrag, den der Händler zu halten hat, mit dem ursprünglichen Betrag der Verbindlichkeit vergleichen. Hätte sich der Handel in unserem Beispiel gegen Sie gewendet, wären Sie (als Leerverkäufer) nicht nur den anfänglichen Erlösbetrag, sondern auch den Überschussbetrag schuldig, und dies würde aus Ihrer Tasche kommen.

Weitere Informationen finden Sie in unserem Short Selling Tutorial.