Wie US-Zinsen die Weltwirtschaft bewegen

Da Amerika die größte Volkswirtschaft der Welt hat, hat jeder wirtschaftliche Schritt der USA unmittelbare Auswirkungen auf die globalen Märkte. Derzeit wird weltweit darüber spekuliert, ob die USA die Zinsen anheben werden oder nicht - und da alle Indikatoren auf eine Zinserhöhung hindeuten, gibt es Bedenken hinsichtlich der Welligkeitseffekte im Rest der Welt.

Grundsätzlich gehen Zinserhöhungen mit einer Aufwertung der Währungen einher. In vielen Teilen der Welt wird der US-Dollar als Maßstab für das aktuelle und zukünftige Wirtschaftswachstum verwendet. In Industrieländern wird ein starker Dollar positiv gesehen. In aufstrebenden Volkswirtschaften sind die Umstände jedoch anders.

Der wertschätzende Dollar

Nach der Finanzkrise 2008 führte die Federal Reserve Jahre der quantitativen Lockerung durch, um die wirtschaftliche Erholung anzukurbeln, und senkte die Zinsen auf nahezu Null, wo sie für die nächsten sechs Jahre blieben. Die Idee war, Investitionen und Konsumausgaben anzuregen und die amerikanische Wirtschaft aus der Rezession zu ziehen. In den folgenden Jahren begann sich die Wirtschaft zu erholen, und infolgedessen hat die Federal Reserve angekündigt, die Zinssätze erneut anzuheben. In der Vergangenheit gingen steigende Zinsen mit einer Aufwertung des US-Dollars einher. Dies wirkt sich wiederum auf die wirtschaftlichen Aspekte im Inland und auf der ganzen Welt aus, insbesondere auf den Kreditmarkt, Rohstoffe, Aktien und Anlagemöglichkeiten.

Schatzanweisungen

Der Wert von US-Staatsanleihen hängt direkt mit Änderungen der US-Zinssätze zusammen, und in den USA spiegelt die Zinsstrukturkurve für Staatsanleihen schnell Änderungen der inländischen Zinssätze wider. Wenn sich die Zinsstrukturkurve nach oben oder unten bewegt, werden die globalen Zinssätze entsprechend festgelegt. Da Staatsanleihen als risikofreier Vermögenswert gelten, muss jedes andere Wertpapier eine höhere Rendite bieten, um attraktiv zu bleiben. Angesichts der voraussichtlich steigenden Zinssätze werden die Schwellenländer davon betroffen sein, dass globale Anleger ihr Geld in den USA parken Druck, attraktiv zu bleiben. Letztendlich könnte dies das Beschäftigungsniveau in Entwicklungsländern sowie die Wechselkurse und Exporte beeinträchtigen.

Auf Dollar lautende Schuld

Da die US-Wirtschaft weiterhin Anzeichen für ein Wachstum zeigt, könnte eine Erhöhung der Zinssätze für Amerika der richtige Schritt sein, da die QE zu Ende geht. Gleichzeitig werden die Schwellenländer darunter leiden. Auf US-Dollar lautende Schulden außerhalb der USA belaufen sich derzeit auf 9 Billionen US-Dollar, während sich die Schwellenländer auf 3, 3 Billionen US-Dollar belaufen. Länder wie die Türkei, Brasilien und Südafrika, die ständig Handelsdefizite aufweisen, finanzieren ihre Leistungsbilanzdefizite durch den Aufbau von Schulden in Dollar. In Situationen, in denen die US-Zinsen steigen, während der Dollar steigt, tendiert der Wechselkurs zwischen Entwicklungsländern und den USA dazu, sich zu vergrößern. Infolgedessen steigen die Schulden der Entwicklungsländer in US-Dollar und werden unüberschaubar.

Der Kreditmarkt

Die Angst vor steigenden Zinsen kann in ihren kontraktiven Auswirkungen auf die Kredit- und Geldmenge begründet sein. Höhere Zinsen führen laut Econ 101 zu einem Rückgang der Geldmenge und einer Aufwertung des Dollars. Kunst zugleich, Kredit- und Kreditmärkte kontrahieren. Die globalen Kreditmärkte folgen den Bewegungen der Staatsanleihen. Und mit steigenden Zinsen steigen auch die Kreditkosten. Von Bankkrediten bis zu Hypotheken wird die Kreditaufnahme immer teurer. Ein Anstieg der Kapitalkosten kann daher den Verbrauch, die Herstellung und die Produktion beeinträchtigen.

Die tiefgreifendsten Konsequenzen von Zinserhöhungen in Amerika dürften auf Kosten der asiatischen Volkswirtschaften gehen, die Kapitalabflüsse aus China beschleunigen und für mehr Instabilität in dieser Nation sorgen, die bereits finanzielle Turbulenzen erlebt. In den letzten sechs Jahren hat China Kredite von ausländischen Banken aufgenommen, um das Wachstum anzukurbeln. Diese Kreditaufnahme wurde durch niedrigere Zinssätze angeheizt. Angesichts der sich abzeichnenden Verschärfung der Kreditbedingungen werden die Auslandskredite an hoch verschuldete Länder jedoch erheblich sinken.

Der Rohstoffmarkt

Öl, Gold, Baumwolle und andere globale Rohstoffe werden in US-Dollar festgesetzt, und eine starke Währung nach einer Zinserhöhung würde den Preis für Rohstoffe für Nicht-Dollar-Inhaber erhöhen. Volkswirtschaften, die in erster Linie auf Rohstoffproduktion und eine Fülle natürlicher Ressourcen angewiesen sind, werden schlechter gestellt sein. Da die Produkte ihres Hauptindustriewerts abnehmen, werden ihre verfügbaren Kreditströme schrumpfen.

Außenhandel

Trotz der negativen Auswirkungen der US-Zinsen auf die Weltwirtschaft kommen steigende Zinsen dem Außenhandel zugute. Der stärkere Dollar, der mit der Zinserhöhung einhergeht, dürfte die Nachfrage der USA nach Produkten auf der ganzen Welt ankurbeln und die Unternehmensgewinne für inländische und ausländische Unternehmen erhöhen. Da die Schwankungen an den Aktienmärkten die Überzeugung widerspiegeln, ob die Branchen wachsen oder schrumpfen, werden die daraus resultierenden Gewinnspitzen zu Rallyes an den Aktienmärkten führen.

Die Quintessenz

Die Zinssätze sind grundlegende Indikatoren für das Wirtschaftswachstum. In den USA dürften die Zinserhöhungen durch die Federal Reserve das Wachstum und den Überschwang der Anleger ankurbeln und gleichzeitig die Konjunktur abschwächen. (Höhere Zinssätze können einer Volkswirtschaft helfen, Überproduktionsfallen und durch billige Schulden angeheizte Vermögensblasen zu vermeiden.) Während die US-amerikanische Wirtschaft das Hauptanliegen der Fed ist, wird sie auch die Auswirkungen ihrer Zinserhöhung auf den Außenhandel genau beobachten und auf den weltweiten Kredit- und Rohstoffmärkten.