Wie sich die Zinssätze der Fed auf den US-Dollar auswirken

Änderungen der Federal Funds Rate können sich auf den US-Dollar auswirken. Wenn die Federal Reserve den Leitzins erhöht, erhöht dies normalerweise die Zinsen in der gesamten Volkswirtschaft. Die höheren Renditen ziehen Investmentkapital von Anlegern im Ausland an, die höhere Renditen für Anleihen und Zinsprodukte anstreben.

Globale Anleger verkaufen ihre Anlagen in ihrer Landeswährung gegen auf US-Dollar lautende Anlagen. Das Ergebnis ist ein stärkerer Wechselkurs zu Gunsten des US-Dollars.

Die zentralen Thesen

• Wenn die Federal Reserve den Leitzins erhöht, erhöht dies normalerweise die Zinsen in der gesamten Volkswirtschaft.
• Die höheren Renditen ziehen Investmentkapital von Anlegern im Ausland an, die höhere Renditen für Anleihen und Zinsprodukte anstreben.
• Zunahmen oder Abnahmen des Fed Funds-Satzes korrelierten ziemlich gut mit Veränderungen des US-Dollar-Wechselkurses gegenüber anderen Währungen.

Verständnis der Fed Funds Rate

Der Federal Funds Rate ist der Zinssatz, den sich die Banken für die Ausleihe ihrer überschüssigen Reserven oder Barmittel berechnen. Einige Banken verfügen über einen Liquiditätsüberschuss, andere Banken haben möglicherweise einen kurzfristigen Liquiditätsbedarf. Der Fed Funds-Satz ist ein von der Federal Reserve Bank festgelegter Zielsatz und bildet in der Regel die Grundlage für den Satz, den Geschäftsbanken einander verleihen.

Die Fed Funds Rate hat jedoch einen weitaus umfassenderen Einfluss auf die Gesamtwirtschaft. Der Fed Funds-Zinssatz ist ein zentraler Grundsatz der Zinsmärkte und wird zur Festlegung des Leitzinses verwendet. Hierbei handelt es sich um den Zinssatz, den Banken ihren Kunden für Kredite berechnen. Auch die Hypothekenzinsen und Kreditzinsen sowie die Einlagensätze für Ersparnisse werden von Änderungen des Fed-Funds-Satzes beeinflusst.

Die Fed passt die Zinssätze über das FOMC oder das Federal Open Market Committee an die Bedürfnisse der Wirtschaft an. Wenn das FOMC glaubt, dass die Wirtschaft zu schnell wächst und es wahrscheinlich ist, dass Inflation oder steigende Preise auftreten, wird das FOMC die Fed Funds Rate erhöhen.

Wenn der FOMC hingegen der Ansicht ist, dass die Wirtschaft Probleme hat oder in eine Rezession eintauchen könnte, würde der FOMC den Leitzins senken. Höhere Zinssätze verlangsamen tendenziell die Kreditvergabe und die Wirtschaft, während niedrigere Zinssätze die Kreditvergabe und das Wirtschaftswachstum ankurbeln.

Das Mandat der Fed besteht darin, die Geldpolitik zu nutzen, um maximale Beschäftigung und stabile Preise zu erzielen. Während der Finanzkrise von 2008 und der Großen Rezession hielt die Fed den Leitzins bei oder nahe 0% bis 0, 25%. In den folgenden Jahren erhöhte die Fed die Zinsen, als sich die Wirtschaft verbesserte.

Inflation, die Fed Funds und der Dollar

Eine Möglichkeit für die Fed, Vollbeschäftigung und stabile Preise zu erzielen, besteht darin, das Inflationsziel auf 2% festzulegen. Im Jahr 2011 hat die Fed offiziell eine jährliche Erhöhung des Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben um 2% als Ziel festgelegt.

Mit anderen Worten, wenn die Inflationskomponente des Index steigt, signalisiert dies, dass die Güterpreise in der Wirtschaft steigen. Wenn die Preise steigen, aber die Löhne nicht steigen, sinkt die Kaufkraft der Menschen. Die Inflation wirkt sich auch auf die Anleger aus. Wenn ein Anleger beispielsweise eine festverzinsliche Anleihe mit 3% hält und die Inflation auf 2% steigt, verdient der Anleger real nur 1%.

Wenn die Wirtschaft schwach ist, sinkt die Inflation, da weniger Waren nachgefragt werden, um die Preise anzukurbeln. Umgekehrt erhöhen steigende Löhne bei starker Konjunktur die Ausgaben, was zu höheren Preisen führen kann. Wenn die Inflation bei einer Wachstumsrate von 2% bleibt, wächst die Wirtschaft gleichmäßig und die Löhne steigen auf natürliche Weise.

Anpassungen der Federal Funds Rate können sich auch auf die Inflation in den USA auswirken. Wenn die Fed die Zinssätze erhöht, werden die Menschen dazu ermutigt, mehr zu sparen und weniger auszugeben, was den Inflationsdruck verringert. Befindet sich die Wirtschaft hingegen in einer Rezession oder wächst sie zu langsam und senkt die Fed die Zinssätze, stimuliert dies die Ausgaben, die die Inflation ankurbeln.

Wie der Dollar die Fed bei der Inflation unterstützt

Natürlich wirken sich neben der Fed viele andere Faktoren auf die Inflation aus und haben dazu geführt, dass die Inflationsrate jahrelang unter dem Ziel der Fed von 2% blieb. Der US-Dollar-Wechselkurs spielt eine Rolle bei der Inflation.

Wenn beispielsweise US-Exporte nach Europa verkauft werden, müssen Käufer Euro in Dollar umrechnen, um die Einkäufe zu tätigen. Wenn der Dollar stärker wird, veranlasst der höhere Wechselkurs die Europäer, mehr für US-Waren zu bezahlen, und zwar ausschließlich auf der Grundlage des Wechselkurses. Infolgedessen könnten die US-Exportverkäufe sinken, wenn der Dollar zu stark ist.

Ein starker Dollar verbilligt auch die Importe aus dem Ausland. Wenn US-amerikanische Unternehmen Waren in Euro aus Europa kaufen und der Euro schwach oder der Dollar stark ist, sind diese Importe billiger. Das Ergebnis sind billigere Produkte in US-Läden, und diese niedrigeren Preise führen zu einer niedrigen Inflation.

Günstige Importe tragen dazu bei, die Inflation niedrig zu halten, da US-amerikanische Unternehmen, die Waren im Inland produzieren, ihre Preise niedrig halten müssen, um mit billigen ausländischen Importen mithalten zu können. Ein stärkerer Dollar trägt zur Verbilligung ausländischer Importe bei und wirkt als natürliche Absicherung gegen das Inflationsrisiko in der Wirtschaft.

Wie Sie sich vorstellen können, überwacht die Fed die Inflation genauestens zusammen mit der Stärke des Dollars, bevor sie Entscheidungen über den Leitzins trifft.

Beispiel der Fed Funds und des US-Dollars

Unten sehen wir die Fed Funds Rate seit Mitte der 1990er Jahre; Die grauen Bereiche kennzeichnen Rezessionen:

• Mitte der neunziger Jahre stieg die Fed Funds Rate von 3% auf über 6%.
• Die Fed Funds Rate wurde 2001 von über 6% im Vorjahr auf 1% gesenkt.
• Mitte der 2000er Jahre wurde der Leitzins bei einer sich verbessernden Wirtschaft angehoben.
• Im Jahr 2008 wurde die Fed Funds Rate erneut von über 5% auf nahezu Null gesenkt und blieb mehrere Jahre auf Null.

Die oben genannten Federal Funds-Sätze wurden von FRED oder der Federal Reserve Bank of St. Louis abgerufen.

Mit steigender Fed Funds Rate steigen die gesamtwirtschaftlichen Raten. Wenn die globalen Kapitalströme in auf US-Dollar lautende Vermögenswerte fließen und höhere Renditen erzielen, stärkt sich der Dollar.

In der folgenden Grafik sehen wir die Bewegungen des US-Dollars im selben Zeitraum wie die Zinserhöhungen in der vorherigen Grafik.

• Mitte der neunziger Jahre, als die Fed die Kurse anhob, stieg der Dollar gemessen am Dollarindex, der die Wechselkurse eines Währungskorbs misst.
• Im Jahr 2002, als die Fed die Zinsen senkte, schwächte sich der Dollar dramatisch ab.
• Die Dollarkorrelation zu den Fed Funds brach Mitte der 2000er Jahre etwas zusammen. Als die Wirtschaft wuchs und die Zinsen stiegen, folgte der Dollar nicht dem Beispiel.
• Der Dollar begann sich zu erholen und fiel erst 2008 und 2009 wieder.
• Als die Wirtschaft aus der großen Rezession hervorging, schwankte der Dollar jahrelang.
• Vor dem Hintergrund einer stärkeren Wirtschaft und möglicher Zinserhöhungen durch die Fed stieg der Dollar von 2014 bis 2018 wieder an.

Insgesamt führt ein Anstieg des Leitzinses unter normalen wirtschaftlichen Bedingungen zu höheren Zinssätzen für Zinsprodukte in den USA. Das Ergebnis ist in der Regel eine Aufwertung des US-Dollars.

Natürlich kann die Korrelation zwischen der Fed Funds Rate und dem Dollar zusammenbrechen. Es gibt auch andere Möglichkeiten, wie der Dollar geschwächt oder gestärkt werden kann. Zum Beispiel kann die Nachfrage nach US-Anleihen als sichere Anlage in Zeiten der Turbulenzen den Dollar unabhängig von den Zinssätzen stärken.