Wie wird der Aktienkurs eines Unternehmens ermittelt?

Im Allgemeinen wird der Aktienmarkt wie jeder Markt von Angebot und Nachfrage getrieben. Beim Verkauf einer Aktie tauschen Käufer und Verkäufer Geld gegen Aktienbesitz. Der Preis, zu dem die Aktie gekauft wird, wird zum neuen Marktpreis. Wenn eine zweite Aktie verkauft wird, wird dieser Preis zum neuesten Marktpreis usw.

Je mehr Nachfrage nach einer Aktie besteht, desto höher ist der Preis und umgekehrt. Je mehr Aktien verfügbar sind, desto niedriger ist der Kurs und umgekehrt. Während der Börsengang einer Aktie theoretisch zu einem Preis erfolgt, der dem Wert der erwarteten zukünftigen Dividendenzahlungen entspricht, schwankt der Aktienkurs auf der Grundlage von Angebot und Nachfrage. Viele Marktkräfte tragen zu Angebot und Nachfrage und damit zum Aktienkurs eines Unternehmens bei.

Unternehmenswert und Aktienkurs

Das Gesetz von Angebot und Nachfrage zu verstehen ist einfach; Das Verständnis der Nachfrage kann schwierig sein. Die Kursbewegung einer Aktie zeigt an, was Anleger für ein Unternehmen wert sind - aber wie bestimmen sie, was es wert ist? Ein Faktor ist sicherlich das aktuelle Einkommen: wie viel Gewinn es macht. Aber Investoren schauen oft über die Zahlen hinaus. Das heißt, der Kurs einer Aktie spiegelt nicht nur den aktuellen Wert eines Unternehmens wider, sondern auch die Aussichten für ein Unternehmen, das Wachstum, das die Anleger in Zukunft von ihm erwarten.

Vorhersage des Aktienkurses eines Unternehmens

Es gibt quantitative Techniken und Formeln, die zur Vorhersage des Aktienkurses eines Unternehmens verwendet werden. Als Dividendenrabattmodelle (DDMs) bezeichnet, basieren sie auf dem Konzept, dass der aktuelle Kurs einer Aktie der Gesamtsumme aller zukünftigen Dividendenzahlungen entspricht, wenn sie auf ihren Barwert abgezinst werden. Bei Dividendenrabattmodellen wird der Anteil eines Unternehmens anhand der Gesamtsumme der erwarteten künftigen Dividenden bestimmt. Dabei wird die Theorie des Zeitwerts des Geldes (TVM) herangezogen.

Das Gordon-Wachstumsmodell

Es gibt verschiedene Arten von Dividendenrabattmodellen. Eines der beliebtesten, aufgrund seiner Einfachheit, ist das Gordon-Wachstumsmodell. Die Gleichung für das Gordon-Wachstumsmodell wurde in den 1960er Jahren von dem US-amerikanischen Ökonomen Myron Gordon entwickelt und setzt sich wie folgt zusammen:

Barwert der Aktie = (Dividende je Aktie) / (Abzinsungssatz - Wachstumsrate)

Oder als Gleichung:

P = D1r − gwhere: P = Aktueller Aktienkurs = Konstante Wachstumsrate auf Dauer für die Dividende erwartet; r = Konstante Eigenkapitalkosten für dieses Unternehmen (oder Rendite); D1 = Wert der Dividenden des nächsten Jahres \ begin {align} & P = \ dfrac {D_1} {rg} \\ & \ textbf {where:} \\ & P = \ text {\ small Aktueller Aktienkurs} \\ & g = \ text {\ small Konstante Wachstumsrate in Ewigkeit} \\ & \ text {\ small wird für die Dividende erwartet} \\ & r = \ text {\ small Konstante Eigenkapitalkosten dafür} \\ & \ text {\ small Unternehmen (oder Rendite)} \\ & D_1 = \ text { \ small Wert der Dividenden des nächsten Jahres} \\ \ end {aligned} P = r − gD1 wobei: P = Aktueller Aktienkurs = Konstante Wachstumsrate der Ewigkeit für die Dividende = Konstante Eigenkapitalkosten für dieses Unternehmen (oder Rendite) D1 = Wert der Dividenden des nächsten Jahres

Warum interessieren sich Unternehmen für ihren Aktienkurs?

Beispiel einer Aktienkursbewertung

Angenommen, die Aktie von Alphabet Inc. wird zu 100 USD je Aktie gehandelt. Dieses Unternehmen verlangt eine Mindestrendite von 5% (r) und zahlt derzeit eine Dividende von 2 USD pro Aktie (D ₁ ), die sich voraussichtlich um 3% pro Jahr erhöhen wird (g).

Der innere Wert (p) der Aktie wird wie folgt berechnet: 2 USD / (0, 05 - 0, 03 USD) = 100 USD.

Nach dem Gordon-Wachstumsmodell werden die Aktien korrekt auf ihrem inneren Niveau bewertet. Wenn sie mit 125 USD pro Aktie gehandelt würden, wären sie um 25% überbewertet. Wenn sie bei 90 USD gehandelt würden, wären sie um 10 USD unterbewertet (und eine Kaufgelegenheit, um Anleger zu bewerten, die solche Aktien suchen).

Die Quintessenz

Die obige Gleichung des Gordon-Wachstumsmodells behandelt den Barwert einer Aktie ähnlich wie die ewige Rente, die sich auf einen konstanten Strom identischer Cashflows für einen unendlichen Zeitraum ohne Enddatum bezieht. Natürlich können Unternehmen im realen Leben nicht Jahr für Jahr die gleiche Wachstumsrate beibehalten, und ihre Aktiendividenden können möglicherweise nicht mit einer konstanten Rate steigen.

Auch wenn ein Aktienkurs konzeptionell von seinen erwarteten zukünftigen Dividenden bestimmt wird, schütten viele Unternehmen keine Dividenden aus.