Wie berechne ich den Grad der operativen Hebelwirkung?

Der Grad des operativen Leverage (DOL) ist eine Kennzahl, mit der bewertet wird, wie sich das operative Ergebnis eines Unternehmens nach einer prozentualen Änderung des Umsatzes ändert. Der operative Hebel eines Unternehmens besteht aus Fixkosten und variablen Kosten.

Grad der operativen Hebelwirkung erklärt

Der Grad der operativen Hebelwirkung quantifiziert das Betriebsrisiko eines Unternehmens, das sich aus der Struktur der festen und variablen Kosten ergibt. Die Fixkosten ändern sich nicht abhängig von der Produktion. Ein Unternehmen kann sie daher nicht verwenden, um die Betriebskosten so anzupassen, dass sie sich auf den Umsatz auswirken. Das operationelle Risiko steigt daher mit einem Anstieg des Anteils der fixen zu variablen Kosten.

Ein Unternehmen mit einem hohen Grad an operativer Hebelwirkung hat im Verhältnis zu seinen variablen Kosten hohe Fixkosten. Bei hohem operativen Leverage ist das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) in Bezug auf eine prozentuale Veränderung des Umsatzes volatil, ansonsten bleiben alle gleich und umgekehrt. Es gibt einige Formeln, mit denen Sie den Grad der Hebelwirkung eines Unternehmens berechnen können.

Operating Leverage und Gewinn

Die DOL-Quote unterstützt Analysten bei der Ermittlung der Auswirkungen von Umsatzänderungen auf das Unternehmensergebnis. Der operative Hebel misst die Fixkosten eines Unternehmens als Prozentsatz seiner Gesamtkosten. Es wird verwendet, um die Gewinnschwelle für ein Unternehmen zu ermitteln. Hier sind die Umsätze hoch genug, um alle Kosten zu tragen, und der Gewinn ist gleich Null. Ein Unternehmen mit hoher operativer Hebelwirkung hat einen hohen Anteil an Fixkosten - was bedeutet, dass eine erhebliche Umsatzsteigerung zu übergroßen Gewinnveränderungen führen kann.

Da Unternehmen mit einer höheren operativen Hebelwirkung die Kosten nicht proportional zur Umsatzsteigerung erhöhen, können sie mehr operative Erträge als andere Unternehmen einbringen. Unternehmen mit hohem operativen Einfluss sind jedoch auch stärker von schlechten Managemententscheidungen und anderen Faktoren betroffen, die zu Einkommensverlusten führen können.

Ein Unternehmen mit geringem operativen Hebel hat einen großen Anteil variabler Kosten - was bedeutet, dass es mit jedem Verkauf einen geringeren Gewinn erzielt -, muss jedoch den Umsatz nicht so stark steigern, um die niedrigeren Fixkosten zu decken.

Die meisten Fixkosten fallen unabhängig vom Umsatzvolumen an. Solange ein Unternehmen jedoch bei jedem Verkauf einen erheblichen Gewinn erzielt und ein angemessenes Verkaufsvolumen aufrechterhält, werden die Fixkosten gedeckt und Gewinne erzielt.

Berechnung des Grades der operativen Hebelwirkung

Die Hauptformel zur Berechnung des Grades der operativen Hebelwirkung dividiert die prozentuale Veränderung des EBIT durch die prozentuale Veränderung des Umsatzes. So stieg das EBIT des Unternehmens XYZ von 2017 bis 2018 um 8, 58 Prozent und der Umsatz im selben Zeitraum um 6, 04 Prozent. Das Ausmaß der Hebelwirkung ist in der folgenden Tabelle dargestellt:

Der Grad der operativen Hebelwirkung kann auch berechnet werden, indem die variablen Umsatzkosten subtrahiert werden und diese Zahl durch den Umsatz abzüglich der variablen Kosten und der Fixkosten dividiert wird. Im Geschäftsjahr 2018 beispielsweise erzielte Unternehmen A einen Umsatz von 55, 63 Mrd. USD, Fixkosten von 11, 28 Mrd. USD und variable Kosten von 30 Mrd. USD. Unternehmen B erzielte einen Umsatz von 29, 32 Mrd. USD, feste Kosten von 5, 47 Mrd. USD und variable Kosten von 16, 38 Mrd. USD.

Der Grad der operativen Hebelwirkung von Unternehmen A beträgt (55, 63 Mrd. USD - 30 Mrd. USD) / (55, 63 Mrd. USD - 30 Mrd. USD - 11, 28 Mrd. USD) = 1, 78. Der Grad der operativen Hebelwirkung von Unternehmen B beträgt (29, 32 Mrd. USD - 16, 38 Mrd. USD) / (29, 32 Mrd. USD - 16, 38 Mrd. USD - 5, 47 Mrd. USD) = 1, 73. Wenn beide Unternehmen einen Umsatzanstieg von 20% verzeichnen, steigen die Gewinne von Unternehmen A um 35, 6% und die Gewinne von Unternehmen B um 34, 6%.