Gamma-Preismodell
Das Gamma-Pricing-Modell ist eine Gleichung zur Bestimmung des beizulegenden Zeitwerts eines europäischen Optionskontrakts, wenn die Preisbewegung des Basiswerts nicht der Normalverteilung folgt. Das Modell zielt darauf ab, Optionen zu bewerten, bei denen der zugrunde liegende Vermögenswert eine langfristige oder verzerrte Verteilung aufweist, wie beispielsweise die logarithmische Normalverteilung, bei der dramatische Marktbewegungen mit größerer Häufigkeit auftreten, als dies bei einer Normalverteilung von vorhergesagt würde kehrt zurück.
Das Gamma-Modell ist nur eine Alternative für Preisoptionen. Andere umfassen beispielsweise Binomialbaum- und Trinomialbaummodelle.
BREAKING DOWN Gamma-Preismodell
Das Black-Scholes-Optionspreismodell ist zwar das bekannteste in der Finanzwelt, liefert jedoch nicht in allen Situationen genaue Preisergebnisse. Insbesondere geht das Black-Scholes-Modell davon aus, dass der Basiswert Renditen aufweist, die normalerweise symmetrisch verteilt sind. Infolgedessen tendiert das Black-Scholes-Modell dazu, Optionen auf Instrumente, die nicht auf der Grundlage einer Normalverteilung gehandelt werden, falsch zu bewerten, insbesondere Abwärtsputs, die unterbewertet werden. Darüber hinaus führen diese Fehler dazu, dass Händler ihre Positionen entweder über- oder unterabsichern, wenn sie Optionen als Versicherung verwenden möchten oder wenn sie Optionen handeln, um die Volatilität eines Vermögenswerts zu erfassen.
Viele alternative Optionspreismethoden wurden entwickelt, um eine genauere Preisgestaltung für reale Anwendungen wie das Gamma-Preismodell zu ermöglichen. Im Allgemeinen misst das Gamma-Preismodell das Gamma der Option, dh wie schnell sich das Delta in Bezug auf kleine Änderungen des Basiswertpreises ändert (wobei das Delta die Änderung des Optionspreises bei einer Änderung des Preises des Basiswertes ist) ). Durch die Fokussierung auf das Gamma, das im Wesentlichen die Krümmung oder Beschleunigung des Optionspreises darstellt, während sich der Basiswert bewegt, können Anleger die Abwärtsschwankung der Volatilität berücksichtigen, die sich aus dem Fehlen einer Normalverteilung ergibt. In der Tat tendieren die Kursrenditen von Aktien zu einer weitaus größeren Häufigkeit großer Abwärtsbewegungen als Aufwärtsbewegungen, und außerdem sind die Aktienkurse durch Null an die Abwärtsbewegung gebunden, während sie ein unbegrenztes Aufwärtspotenzial haben. Darüber hinaus tendieren die meisten Anleger in Aktien (und anderen Vermögenswerten) dazu, Long-Positionen zu halten, und nutzen daher Optionen als Absicherung gegen Abwärtsrisiken - was zu einer höheren Nachfrage nach Optionen mit niedrigerem Ausübungspreis als höheren führt.
Die Modifikationen des Gammamodells ermöglichen eine genauere Darstellung der Verteilung der Vermögenspreise und damit eine bessere Reflektion der tatsächlichen beizulegenden Zeitwerte von Optionen.
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