Fiskalpolitik vs. Geldpolitik: Vor- und Nachteile

Bei der Beeinflussung der makroökonomischen Ergebnisse haben sich die Regierungen in der Regel auf eine von zwei Hauptmaßnahmen gestützt: Geldpolitik oder Fiskalpolitik.

Die Geldpolitik beinhaltet die Verwaltung der Geldmenge und der Zinssätze durch die Zentralbanken. Um eine ins Stocken geratene Wirtschaft anzukurbeln, wird die Zentralbank die Zinssätze senken, was die Kreditaufnahme billiger macht und gleichzeitig die Geldmenge erhöht. Wenn die Wirtschaft zu schnell wächst, kann die Zentralbank eine straffe Geldpolitik betreiben, indem sie die Zinssätze erhöht und Geld aus dem Verkehr zieht.

Die Finanzpolitik bestimmt, wie die Zentralregierung durch Steuern Geld verdient und wie sie Geld ausgibt. Um die Wirtschaft zu unterstützen, wird eine Regierung die Steuersätze senken und gleichzeitig ihre eigenen Ausgaben erhöhen. Um eine überhitzte Wirtschaft abzukühlen, werden die Steuern angehoben und die Ausgaben gekürzt. Es wird viel darüber diskutiert, ob die Geldpolitik oder die Fiskalpolitik das bessere wirtschaftliche Instrument ist, und jede Politik hat Vor- und Nachteile, die zu berücksichtigen sind.

Ein Überblick über die Geldpolitik

Geldpolitik bezieht sich auf die Maßnahmen, die die Zentralbank eines Landes zur Erreichung seiner makroökonomischen politischen Ziele ergriffen hat. Einige Zentralbanken haben die Aufgabe, eine bestimmte Inflationsrate anzustreben. In den Vereinigten Staaten wurde die Federal Reserve Bank (Fed) mit dem Auftrag gegründet, ein Höchstmaß an Beschäftigung und Preisstabilität zu erreichen. Dies wird manchmal als "Doppelmandat" der Fed bezeichnet. Die meisten Länder trennen die Währungsbehörde von jeglichem politischen Einfluss von außen, der ihr Mandat untergraben oder ihre Objektivität beeinträchtigen könnte. Infolgedessen werden viele Zentralbanken, einschließlich der Federal Reserve, als unabhängige Agenturen betrieben.

Wenn die Wirtschaft eines Landes so schnell wächst, dass die Inflation auf ein besorgniserregendes Niveau ansteigt, wird die Zentralbank eine restriktive Geldpolitik beschließen, um die Geldmenge zu straffen, den Geldumlauf effektiv zu verringern und die Rate zu senken, mit der neues Geld in das Land gelangt System. Die Erhöhung des vorherrschenden risikofreien Zinssatzes verteuert das Geld und erhöht die Fremdkapitalkosten, wodurch die Nachfrage nach Bargeld und Krediten sinkt. Die Fed kann auch die Reserven erhöhen, die Geschäftsbanken und Retailbanken vorhalten müssen, und so ihre Fähigkeit einschränken, neue Kredite zu generieren. Der Verkauf von Staatsanleihen aus ihrer Bilanz an die Öffentlichkeit auf dem freien Markt verringert auch den Geldumlauf. Ökonomen der monetaristischen Schule halten an den geldpolitischen Tugenden fest.

Wenn die Wirtschaft einer Nation in eine Rezession abrutscht, können dieselben politischen Instrumente umgekehrt betrieben werden, was eine lockere oder expansive Geldpolitik darstellt. In diesem Fall werden die Zinssätze gesenkt, die Reservegrenzen gelockert und Anleihen gegen neu geschaffenes Geld gekauft. Wenn diese traditionellen Maßnahmen nicht ausreichen, können die Zentralbanken unkonventionelle geldpolitische Maßnahmen wie die quantitative Lockerung (QE) ergreifen.

Geldpolitische Vor- und Nachteile

Pro: Interest Rate Targeting steuert die Inflation

Eine geringe Inflation ist gesund für eine wachsende Wirtschaft, da sie Investitionen in die Zukunft fördert und es den Arbeitnehmern ermöglicht, höhere Löhne zu erwarten. Inflation tritt auf, wenn das allgemeine Preisniveau aller Waren und Dienstleistungen in einer Volkswirtschaft steigt. Durch die Anhebung des Zielzinssatzes werden Investitionen teurer und das Wirtschaftswachstum etwas verlangsamt.

Con: Das Risiko einer Hyperinflation

Wenn die Zinssätze zu niedrig eingestellt sind, kann es zu einer Überfinanzierung zu künstlich günstigen Zinssätzen kommen. Dies kann dann zu einer Spekulationsblase führen, wodurch die Preise zu schnell und auf absurd hohe Niveaus steigen. Wenn Sie der Wirtschaft mehr Geld hinzufügen, kann dies auch zu einer außer Kontrolle geratenen Inflation führen, da Angebot und Nachfrage vorherrschen: Wenn mehr Geld im Umlauf ist, sinkt der Wert jeder Geldeinheit bei einem unveränderten Stand von Nachfrage, was die Preise für dieses Geld nominell verteuert.

Pro: Ziemlich einfach zu implementieren

Die Zentralbanken können schnell auf geldpolitische Instrumente zurückgreifen. Oft kann es zu Ergebnissen führen, wenn man dem Markt nur seine Absichten signalisiert.

Con: Effekte haben eine Zeitverzögerung

Auch wenn sie schnell umgesetzt werden, treten die Makroeffekte der Geldpolitik in der Regel nach einiger Zeit auf. Es kann Monate oder sogar Jahre dauern, bis die Auswirkungen auf eine Volkswirtschaft eintreten. Einige Ökonomen glauben, Geld sei "nur ein Schleier", und obwohl es kurzfristig der Stimulierung einer Wirtschaft dient, hat es keine langfristigen Auswirkungen, außer dass das allgemeine Preisniveau angehoben wird, ohne die reale Wirtschaftsleistung zu steigern.

Pro: Zentralbanken sind unabhängig und politisch neutral

Auch wenn geldpolitische Maßnahmen unpopulär sind, können sie vor oder während der Wahlen durchgeführt werden, ohne dass politische Auswirkungen befürchtet werden.

Con: Technische Einschränkungen

Die Zinssätze können nur nominal auf 0% gesenkt werden, was die Verwendung dieses politischen Instruments durch die Bank bei bereits niedrigen Zinssätzen einschränkt. Wenn Sie die Zinsen über einen längeren Zeitraum sehr niedrig halten, kann dies zu einer Liquiditätsfalle führen. Dies führt dazu, dass geldpolitische Instrumente bei wirtschaftlichen Expansionen wirksamer sind als bei Rezessionen. Einige europäische Zentralbanken haben kürzlich mit einer Negativzinspolitik (NIRP) experimentiert, aber die Ergebnisse werden für einige Zeit nicht bekannt sein.

Pro: Eine Abschwächung der Währung kann die Exporte ankurbeln

Eine Erhöhung des Geldangebots oder eine Senkung der Zinssätze führt tendenziell zu einer Abwertung der Landeswährung. Eine schwächere Währung auf den Weltmärkten kann den Export fördern, da diese Produkte für Ausländer günstiger sind. Der gegenteilige Effekt würde für Unternehmen eintreten, bei denen es sich hauptsächlich um Importeure handelt und die unter dem Strich leiden.

Betrug: Geldinstrumente sind allgemein und betreffen ein ganzes Land

Geldpolitische Instrumente wie das Zinsniveau wirken sich auf die gesamte Wirtschaft aus und tragen nicht der Tatsache Rechnung, dass einige Gebiete des Landes möglicherweise keinen Anreiz benötigen, während Staaten mit hoher Arbeitslosigkeit möglicherweise mehr Anreize benötigen. Allgemein in dem Sinne, dass monetäre Instrumente nicht zur Lösung eines bestimmten Problems oder zur Förderung einer bestimmten Branche oder Region eingesetzt werden können.

Vor- und Nachteile der Finanzpolitik

Die Steuerpolitik bezieht sich auf die Steuer- und Ausgabenpolitik einer nationalen Regierung. Eine straffe oder restriktive Fiskalpolitik beinhaltet die Anhebung von Steuern und die Kürzung von Bundesausgaben. Eine lockere oder expansive Fiskalpolitik ist genau das Gegenteil und dient der Förderung des Wirtschaftswachstums. Viele fiskalpolitische Instrumente basieren auf der keynesianischen Ökonomie und hoffen, die Gesamtnachfrage anzukurbeln.

Pro: Kann die Ausgaben auf bestimmte Zwecke lenken

Im Gegensatz zu geldpolitischen Instrumenten, die allgemeiner Natur sind, kann eine Regierung die Ausgaben auf bestimmte Projekte, Sektoren oder Regionen lenken, um die Wirtschaft dort anzukurbeln, wo sie am dringendsten benötigt wird.

Con: Kann Budgetdefizite erstellen

Ein öffentliches Haushaltsdefizit besteht darin, dass jährlich mehr Geld ausgegeben wird als verbraucht wird. Wenn die Ausgaben hoch sind und die Steuern zu lange niedrig sind, kann sich ein solches Defizit weiterhin auf ein gefährliches Niveau ausweiten.

Pro: Kann Steuern verwenden, um negative externe Effekte zu entmutigen

Die Besteuerung von Umweltverschmutzern oder solchen, die begrenzte Ressourcen überbeanspruchen, kann dazu beitragen, die negativen Auswirkungen zu beseitigen, die sie bei der Erzielung von Staatseinnahmen verursachen.

Con: Steuerliche Anreize können für Importe ausgegeben werden

Der Effekt von fiskalischen Anreizen wird gedämpft, wenn das Geld, das durch Steuerersparnisse oder Staatsausgaben in die Wirtschaft fließt, für Importe ausgegeben wird und das Geld ins Ausland geschickt wird, anstatt es in der lokalen Wirtschaft zu belassen.

Pro: Kurze Zeitverzögerung

Die Auswirkungen von finanzpolitischen Instrumenten lassen sich viel schneller erkennen als die Auswirkungen von geldpolitischen Instrumenten.

Con: Kann politisch motiviert sein

Steuererhöhungen sind unpopulär und können politisch gefährlich sein.

Die Quintessenz

Geld- und fiskalpolitische Instrumente werden gemeinsam eingesetzt, um das Wirtschaftswachstum bei niedriger Inflation, niedriger Arbeitslosigkeit und stabilen Preisen stabil zu halten. Leider gibt es kein Patentrezept oder eine generische Strategie, die umgesetzt werden kann, da beide Arten von politischen Instrumenten ihre eigenen Vor- und Nachteile mit sich bringen. Effektiv eingesetzt wirkt sich der Nettonutzen jedoch positiv auf die Gesellschaft aus, insbesondere bei der Stimulierung der Nachfrage nach einer Krise. (Für verwandte Lektüre siehe "Geldpolitik vs. Finanzpolitik: Was ist der Unterschied?")