Exotische Option
Exotische Optionen sind eine Kategorie von Optionskontrakten, die sich in ihren Zahlungsstrukturen, Verfallsdaten und Ausübungspreisen von herkömmlichen Optionen unterscheiden. Der zugrunde liegende Vermögenswert oder das zugrunde liegende Wertpapier kann mit exotischen Optionen variieren, was mehr Anlagealternativen ermöglicht. Exotische Optionen sind hybride Wertpapiere, die häufig an die Bedürfnisse des Anlegers anpassbar sind.
Optionen kurz überprüft
Ein traditioneller Optionskontrakt gibt dem Inhaber die Wahl oder das Recht, den Basiswert vor oder am Verfallsdatum zu einem festgelegten Preis zu kaufen oder zu verkaufen. Diese Verträge verpflichten den Inhaber nicht zur Abwicklung des Handels.
Der Anleger hat das Recht, das zugrunde liegende Wertpapier mit einer Kaufoption zu kaufen, während ihm eine Verkaufsoption die Möglichkeit gibt, das zugrunde liegende Wertpapier zu verkaufen. Der Prozess, bei dem eine Option in Aktien umgewandelt wird, wird als Ausübung bezeichnet, und der Preis, zu dem sie konvertiert wird, ist der Ausübungspreis.
Die zentralen Thesen
- Exotische Optionen sind Optionskontrakte, die sich in ihren Zahlungsstrukturen, Verfallsdaten und Ausübungspreisen von herkömmlichen Optionen unterscheiden.
- Exotische Optionen können angepasst werden, um die Risikotoleranz und den gewünschten Gewinn des Anlegers zu erfüllen.
- Obwohl exotische Optionen Flexibilität bieten, garantieren sie keine Gewinne.
Exotische Optionen erklärt
Exotische Optionen sind eine Variation des amerikanischen und europäischen Optionsstils - die gängigsten verfügbaren Optionskontrakte. Mit amerikanischen Optionen kann der Inhaber seine Rechte jederzeit vor oder am Ablaufdatum ausüben. Europäische Optionen haben eine geringere Flexibilität, sodass der Inhaber nur am Ablaufdatum der Verträge ausüben kann. Exotische Optionen sind eine Mischung aus amerikanischen und europäischen Optionen und liegen oft irgendwo zwischen diesen beiden anderen Stilen.
Eine exotische Option kann sich in Bezug auf die Bestimmung der Auszahlung und den Zeitpunkt der Ausübung der Option unterscheiden. Diese Optionen sind im Allgemeinen komplexer als einfache Call- und Put-Optionen. Exotische Optionen werden normalerweise im außerbörslichen Handel (OTC) gehandelt. Der OTC-Marktplatz ist ein Dealer-Broker-Netzwerk im Gegensatz zu einer großen Börse wie der New York Stock Exchange (NYSE).
Darüber hinaus kann sich der Basiswert eines Exoten erheblich von dem einer regulären Option unterscheiden. Exotische Optionen können im Handel mit Rohstoffen wie Holz, Mais, Öl und Erdgas sowie Aktien, Anleihen und Devisen eingesetzt werden. Spekulative Anleger können sogar mit einer binären Option auf das Wetter oder die Kursrichtung eines Vermögenswerts setzen.
Trotz ihrer eingebetteten Komplexität haben exotische Optionen bestimmte Vorteile gegenüber traditionellen Optionen, darunter:
- Angepasst an die spezifischen Risikomanagementanforderungen der Anleger
- Eine breite Palette von Anlageprodukten, um die Portfolioanforderungen der Anleger zu erfüllen
- In einigen Fällen niedrigere Prämien als bei regulären Optionen
Vorteile
Exotische Optionen haben normalerweise niedrigere Prämien als die flexibleren amerikanischen Optionen.
Exotische Optionen können angepasst werden, um die Risikotoleranz und den gewünschten Gewinn des Anlegers zu erfüllen.
Exotische Optionen können dazu beitragen, das Risiko in einem Portfolio auszugleichen.
Nachteile
Einige exotische Optionen können aufgrund ihrer zusätzlichen Funktionen höhere Kosten verursachen.
Exotische Optionen garantieren keinen Gewinn.
Die Reaktion von Preisbewegungen für Exoten auf Marktereignisse kann sich von traditionellen Optionen unterscheiden.
Arten von exotischen Optionen
Wie Sie sich vorstellen können, gibt es viele Arten von exotischen Optionen. Das Risiko, Horizont zu belohnen, reicht von hochspekulativ bis konservativ. Im Folgenden sind einige der häufigsten Typen aufgeführt, die Sie möglicherweise sehen.
Auswahloptionen
Mit Hilfe von Auswahloptionen kann ein Anleger während eines bestimmten Zeitraums der Optionslaufzeit auswählen, ob es sich bei der Option um einen Put oder einen Call handelt. Sowohl der Ausübungspreis als auch der Ablauf sind normalerweise gleich, egal ob Put oder Call. Auswahloptionen werden von Anlegern verwendet, wenn es zu Ereignissen wie Gewinnen oder einer Produktfreigabe kommen kann, die zu Volatilität oder Preisschwankungen des Vermögenswertpreises führen können.
Zusammengesetzte Optionen
Zusammengesetzte Optionen Hierbei handelt es sich um Optionen, die dem Eigentümer das Recht und nicht die Verpflichtung einräumen, eine andere Option zu einem bestimmten Preis zu einem bestimmten Datum oder zu einem bestimmten Zeitpunkt zu kaufen. Typischerweise ist der Basiswert einer traditionellen Kauf- oder Verkaufsoption ein Aktienwert. Der Basiswert einer zusammengesetzten Option ist jedoch eine andere Option. Es gibt vier Arten von zusammengesetzten Optionen:
- Anruf auf Anruf
- Rufen Sie Put an
- Zieh an, zieh an
- Anruf tätigen
Diese Arten von Optionen werden häufig auf Devisen- und Rentenmärkten eingesetzt.
Barriereoptionen
Barrier-Optionen ähneln einfachen Vanilla-Calls und -Puts, werden jedoch erst aktiviert oder gelöscht, wenn der Basiswert ein voreingestelltes Kursniveau erreicht. In diesem Sinne springt der Wert von Barriereoptionen in Sprüngen nach oben oder unten, anstatt den Preis in kleinen Schritten zu ändern. Diese Optionen werden üblicherweise an den Devisen- und Aktienmärkten gehandelt.
Angenommen, eine Barriereoption hat einen Knock-out-Preis von 100 USD und einen Ausübungspreis von 90 USD. Die Aktie wird derzeit zu 80 USD pro Aktie gehandelt. Die Option wird sich wie eine Standardoption verhalten, wenn der Basiswert unter 99, 99 USD liegt, aber sobald der Kurs der zugrunde liegenden Aktie 100 USD erreicht, wird die Option ausgeknockt und wertlos. Ein Knock-In wäre das Gegenteil. Liegt der Basiswert unter 99, 99 USD, besteht die Option nicht. Wenn der Basiswert jedoch 100 USD erreicht, wird die Option eingeführt und liegt bei 10 USD im Geld.
Barriereoptionen können von Anlegern genutzt werden, um die Prämie für den Kauf einer Option zu senken. Beispielsweise könnte eine Knock-Out-Funktion für eine Call-Option die Gewinne der zugrunde liegenden Aktie begrenzen. Es gibt vier Arten von Barriereoptionen:
- Up-and-out ist, wenn der Kurs des Vermögenswerts steigt und die Option ausschaltet
- Down-and-out ist, wenn der Preis sinkt und die Option ausschaltet
- Up and In leitet eine Option ein, wenn der Preis auf ein bestimmtes Niveau steigt
- Down-and-In führt zu einem Preisverfall.
Binäre Optionen
Eine binäre Option oder eine digitale Option zahlt nur dann einen festen Betrag, wenn ein Ereignis oder eine Preisbewegung eingetreten ist. Binäre Optionen bieten eine Alles-oder-Nichts-Auszahlungsstruktur. Im Gegensatz zu herkömmlichen Call-Optionen, bei denen die endgültigen Auszahlungen mit jedem Anstieg des Basiswertpreises über dem Basispreis schrittweise steigen, zahlen die Binärdateien einen endlichen Pauschalbetrag, wenn der Basiswert über dem Basispreis liegt. Umgekehrt erhält ein Käufer einer binären Put-Option die endliche Pauschale, wenn der Vermögenswert unter dem angegebenen Ausübungspreis schliesst.
Wenn ein Trader beispielsweise eine binäre Kaufoption mit einer angegebenen Auszahlung von 10 USD zum Ausübungspreis von 50 USD kauft und der Aktienkurs bei Ablauf über dem Ausübungspreis liegt, erhält der Inhaber eine Pauschalauszahlung von 10 USD, unabhängig davon, wie hoch die Auszahlung ist Preis ist gestiegen. Liegt der Aktienkurs bei Verfall unter dem Ausübungspreis, erhält der Händler keine Vergütung und der Verlust ist auf die Vorabprämie begrenzt.
Neben Aktien können Anleger mit binären Optionen auch Fremdwährungen wie Euro (EUR) und Kanadischer Dollar (CAD) oder Rohstoffe wie Erdöl und Erdgas handeln. Binäre Optionen können auch auf den Ergebnissen von Ereignissen wie dem Stand des Verbraucherpreisindex (VPI) oder dem Wert des Bruttoinlandsprodukts (BIP) basieren. Eine vorzeitige Ausübung ist mit Binaries möglicherweise nicht möglich, wenn die zugrunde liegenden Bedingungen nicht erfüllt sind.
Bermuda-Optionen
Bermuda-Optionen können zu festgelegten Terminen sowie zum Verfallsdatum ausgeübt werden. Bermuda-Optionen könnten es einem Anleger beispielsweise ermöglichen, die Option nur am Ersten des Monats auszuüben. Bermuda-Optionen bieten Anlegern mehr Kontrolle darüber, wann die Option ausgeübt wird. Die zusätzliche Flexibilität führt zu einer höheren Prämie für Bermuda-Optionen im Vergleich zu Optionen im europäischen Stil, die nur zum Ablaufdatum ausgeübt werden können. Bermuda-Optionen sind jedoch eine billigere Alternative als Optionen im amerikanischen Stil, mit denen Sie jederzeit trainieren können.
Optionen zur Mengenanpassung
Mengenanpassungsoptionen, kurz Quanto-Optionen genannt, setzen den Käufer ausländischen Vermögenswerten aus, bieten jedoch die Sicherheit eines festen Wechselkurses in der Heimatwährung des Käufers. Diese Option ist ideal für Anleger, die ein Engagement auf ausländischen Märkten anstreben, sich aber möglicherweise Sorgen darüber machen, wie sich die Wechselkurse zum Zeitpunkt der Abwicklung der Option entwickeln werden.
Zum Beispiel könnte ein französischer Investor, der Brasilien betrachtet, eine günstige wirtschaftliche Situation am Horizont vorfinden und beschließen, einen Teil des zugewiesenen Kapitals in den BOVESPA-Index aufzunehmen, der die größte Börse in Brasilien ist. Der Anleger ist jedoch besorgt darüber, wie der Wechselkurs zwischen dem Euro und dem brasilianischen Real (BRL) in der Zwischenzeit gehandelt werden könnte.
Normalerweise müsste der Anleger Euro in brasilianischen Real umrechnen, um in den BOVESPA zu investieren. Außerdem müsste die Rücknahme der Investition aus Brasilien wieder auf Euro umgestellt werden. Infolgedessen könnte ein Indexgewinn zunichte gemacht werden, falls sich der Wechselkurs nachteilig entwickelt.
Der Anleger könnte eine auf Euro lautende Call-Option zur Mengenanpassung auf den BOVESPA erwerben. Diese Lösung bietet dem Anleger ein Engagement im BOVESPA und lässt die Auszahlung auf Euro lauten. Als Zwei-in-Eins-Paket erfordert diese Option von Natur aus eine zusätzliche Prämie, die über das hinausgeht, was eine herkömmliche Anrufoption erfordern würde.
Look-Back-Optionen
Lookback-Optionen haben zu Beginn keinen festen Ausübungspreis. Stattdessen wird der Ausübungspreis auf den besten Preis des Basiswerts zurückgesetzt, wenn sich dieser ändert. Der Inhaber einer Look-Back-Option kann rückwirkend für den Zeitraum der Option den günstigsten Ausübungspreis wählen. Rückblicke eliminieren das mit dem Markteintritt verbundene Risiko und sind in der Regel teurer als reine Vanille-Optionen.
Angenommen, ein Anleger kauft zu Monatsbeginn eine einmonatige Look-Back-Call-Option für eine Aktie. Der Ausübungspreis wird bei Fälligkeit anhand des niedrigsten Preises festgelegt, der während der Laufzeit der Option erzielt wurde. Liegt der Basiswert bei Verfall bei 106 USD und der niedrigste Kurs während der Laufzeit der Option bei 71 USD, beträgt die Auszahlung 35 USD (106 USD - 71 USD = 35 USD). Das Risiko eines Rückblicks besteht darin, dass ein Anleger die teurere Prämie als eine herkömmliche Option zahlt und sich der Aktienkurs nicht genug bewegt, um einen Gewinn zu erzielen.
Asiatische Optionen
Bei asiatischen Optionen wird der Durchschnittskurs des Basiswerts herangezogen, um festzustellen, ob ein Gewinn im Vergleich zum Ausübungspreis erzielt wird. Beispielsweise kann eine asiatische Anrufoption die Durchschnittspreise für 30 Tage annehmen. Liegt der Durchschnitt bei Verfall unter dem Ausübungspreis, verfällt die Option wertlos.
Basket-Optionen
Basket-Optionen sind normalen Vanilla-Optionen ähnlich, mit der Ausnahme, dass sie auf mehr als einem Basiswert basieren. Eine Option, die sich auf der Grundlage der Preisbewegung von nicht einem, sondern drei zugrunde liegenden Vermögenswerten auszahlt, ist beispielsweise eine Art Korboption. Die zugrunde liegenden Vermögenswerte können je nach den Merkmalen der Option gleiche oder unterschiedliche Gewichte im Korb haben.
Ein Nachteil von Basket-Optionen kann sein, dass der Preis der Option möglicherweise nicht mit Preisschwankungen oder der verbleibenden Zeit bis zum Verfall korreliert oder nicht in der gleichen Weise gehandelt wird wie die einzelnen Komponenten.
Erweiterbare Optionen
Mit erweiterbaren Optionen kann der Anleger das Ablaufdatum der Option verlängern. Wenn das Ablaufdatum der Option erreicht ist, haben erweiterbare Optionen einen bestimmten Zeitraum, in dem die Option verlängert werden kann. Die Funktion steht sowohl Käufern als auch Verkäufern erweiterbarer Optionen zur Verfügung und kann hilfreich sein, wenn die Option nach Ablauf noch nicht rentabel oder nicht mehr im Geld ist.
Spread-Optionen
Der Basiswert für Spread-Optionen ist der Spread oder die Differenz zwischen den Kursen zweier Basiswerte. Angenommen, eine einmonatige Spread-Call-Option hat einen Ausübungspreis von 3 USD und verwendet die Kursdifferenz zwischen den Aktien ABC und XYZ als Basiswert. Wenn die Aktien von ABC und XYZ bei Verfall zu 106 USD bzw. 98 USD gehandelt werden, zahlt die Option 5 USD (106 USD - 98 USD - 3 USD = 5 USD).
Rufoptionen
Eine Shout-Option ermöglicht es dem Inhaber, einen bestimmten Gewinnbetrag zu sichern und gleichzeitig das zukünftige Aufwärtspotential der Position beizubehalten. Wenn ein Händler für einen Monat eine Shout-Call-Option mit einem Ausübungspreis von 100 USD auf ABC-Aktien kauft und der Aktienkurs 118 USD erreicht, kann der Inhaber der Shout-Option diesen Preis sichern und einen garantierten Gewinn von 18 USD erzielen. Wenn die zugrunde liegende Aktie bei Verfall 125 USD erreicht, zahlt die Option 25 USD. Wenn die Aktie bei Verfall bei 106 USD endet, erhält der Inhaber immer noch 18 USD für die Position.
Bereichsoptionen
Range-Optionen haben eine Auszahlung, die auf der Differenz zwischen dem Maximal- und Minimalpreis des Basiswerts während der Laufzeit der Option basiert. Diese Optionen eliminieren die Risiken, die mit dem Eintritts- und Austrittszeitpunkt verbunden sind. Daher sind diese teurer als einfache Vanille- und Look-Back-Optionen.
Warum mit exotischen Optionen handeln?
Exotische Optionen haben einzigartige Rahmenbedingungen, die sie für ein aktives Portfoliomanagement auf hoher Ebene und situationsspezifische Lösungen geeignet machen. Die komplexe Preisgestaltung dieser Derivate kann zu Arbitrage führen, was anspruchsvollen quantitativen Anlegern große Chancen bietet. Arbitrage ist der gleichzeitige Kauf und Verkauf eines Vermögenswerts, um die Preisunterschiede von Finanzinstrumenten auszunutzen.
In vielen Fällen kann eine exotische Option für eine geringere Prämie als eine vergleichbare Vanille-Option erworben werden. Die geringeren Kosten sind häufig auf die zusätzlichen Funktionen zurückzuführen, die die Wahrscheinlichkeit erhöhen, dass die Option wertlos verfällt. Es gibt jedoch Optionen im exotischen Stil, die teurer sind als ihre traditionellen Gegenstücke, wie zum Beispiel Optionen der Wahl, da die "Wahl" die Chancen erhöht, dass die Option im Geld schließt. Obwohl die Wahl teurer sein mag als eine einzelne Vanille-Option, könnte sie billiger sein, als sowohl einen Vanille-Call als auch einen Put zu kaufen, wenn ein großer Schritt erwartet wird, aber der Händler ist sich der Richtung nicht sicher.
Exotische Optionen können auch für Unternehmen geeignet sein, die sich bis zu einem bestimmten Kursniveau des Basiswerts absichern müssen. Die Absicherung beinhaltet die Platzierung einer Gegenposition oder einer Anlage, um nachteilige Kursbewegungen in einem Wertpapier oder Portfolio auszugleichen. Beispielsweise können Barriereoptionen ein wirksames Absicherungsinstrument sein, da sie zu bestimmten Barrierepreisniveaus entstehen oder verschwinden.
Reales Beispiel einer exotischen Option
Angenommen, ein Investor besitzt Aktien von Apple Inc. (AAPL). Der Anleger hat die Aktie zu 150 USD je Aktie gekauft und möchte die Position schützen, falls der Aktienkurs fällt.
Der Investor kauft eine Put-Option im Bermuda-Stil mit einer Laufzeit von drei Monaten und einem Ausübungspreis von 150 USD. Die Optionsprämie beträgt 2 USD bzw. 200 USD, da ein Optionsvertrag 100 Aktien entspricht.
Die Option schützt die Aktienposition vor einem Kursrückgang unter 150 USD für die nächsten drei Monate. Diese Bermuda-Option hat jedoch eine exotische Eigenschaft, die es dem Anleger ermöglicht, am Ersten eines jeden Monats frühzeitig bis zum Verfall auszuüben.
Der Aktienkurs fällt im ersten Monat auf 100 USD, und am ersten Tag des zweiten Monats der Option übt der Anleger die Put-Option aus. Der Investor verkauft die Aktien von Apple zu 100 USD je Aktie. Der Ausübungspreis von 150 USD für die Put-Option bringt dem Anleger jedoch einen Gewinn von 50 USD. Der Anleger hat die Gesamtposition einschließlich der Aktienposition und der Verkaufsoption für 150 USD abzüglich der für den Verkauf gezahlten Prämie von 2 USD aufgegeben.
Wenn der Aktienkurs von Apple nach Ausübung der Option im zweiten Monat gestiegen wäre, beispielsweise bis zum Ablaufdatum der Option auf 200 US-Dollar, hätte der Anleger die Gewinne verpasst, indem er die Position im zweiten Monat verkauft hätte.
Exotische Optionen bieten zwar Flexibilität und Anpassungsmöglichkeiten, sie garantieren jedoch nicht, dass die Entscheidungen und Entscheidungen des Anlegers über den Ausübungspreis, das Ablaufdatum oder die Frage, ob eine vorzeitige Ausübung erforderlich ist oder nicht, korrekt oder rentabel sind.
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