Definition des Wechselkursmechanismus (WKM)
Ein Wechselkursmechanismus (WKM) ist ein Gerät, mit dem der Wechselkurs eines Landes im Verhältnis zu anderen Währungen verwaltet wird. Es ist Teil der Geldpolitik einer Volkswirtschaft und wird von den Zentralbanken genutzt.
Ein derartiger Mechanismus kann angewendet werden, wenn ein Land entweder einen festen Wechselkurs oder einen Wechselkurs mit variablem Wechselkurs verwendet, der um seinen Zapfen herum festgelegt ist (bekannt als einstellbarer Zapfen oder Kriechzapfen).
Die zentralen Thesen
- Mit einem Wechselkursmechanismus (WKM) können die Zentralbanken den relativen Preis ihrer Landeswährung auf den Devisenmärkten beeinflussen.
- Der WKM ermöglicht es der Zentralbank, eine Währungsbindung zu ändern, um den Handel und / oder den Einfluss der Inflation zu normalisieren.
- Im weiteren Sinne wird der WKM verwendet, um die Wechselkurse stabil zu halten und die Volatilität der Wechselkurse auf dem Markt zu minimieren.
Die Grundlagen des Wechselkursmechanismus
Ein Wechselkursmechanismus ist kein neues Konzept. In der Vergangenheit begannen die meisten neuen Währungen als fester Wechselkursmechanismus, der Gold oder ein weit verbreitetes Handelsgut verfolgte. Es basiert lose auf festen Wechselkursmargen, wobei die Wechselkurse innerhalb bestimmter Margen schwanken.
Ein oberes und unteres Grenzintervall ermöglicht es einer Währung, Schwankungen zu erleiden, ohne die Liquidität zu beeinträchtigen oder zusätzliche wirtschaftliche Risiken einzugehen. Das Konzept der Wechselkursmechanismen wird auch als semi-pegged Currency System bezeichnet.
Reales Beispiel des Europäischen Wechselkursmechanismus
Der bemerkenswerteste Wechselkursmechanismus ereignete sich in Europa in den späten 1970er Jahren. Die Europäische Wirtschaftsgemeinschaft führte den WKM 1979 als Teil des Europäischen Währungssystems ein, um die Wechselkursschwankungen zu verringern und Stabilität zu erreichen, bevor die Mitgliedstaaten zu einer einheitlichen Währung übergehen. Es sollte die Wechselkurse zwischen den Ländern normalisieren, bevor sie integriert wurden, um Probleme bei der Preisermittlung zu vermeiden.
Die Wechselkursmechanismen spitzten sich 1992 zu, als Großbritannien, ein Mitglied des Europäischen WKM, vom Vertrag zurücktrat. Die britische Regierung schloss zunächst eine Vereinbarung, um zu verhindern, dass das britische Pfund und andere Mitgliedswährungen um mehr als 6% abweichen.
Soros und Black Wednesday
In den Monaten vor dem Ereignis von 1992 hatte der legendäre Investor George Soros eine monumentale Short-Position im Pfund Sterling aufgebaut, die profitabel wurde, wenn die Währung unter das untere Band des WKM fiel. Soros erkannte, dass Großbritannien das Abkommen unter ungünstigen Bedingungen einging, die Quote zu hoch war und die wirtschaftlichen Bedingungen fragil waren. Im September 1992, dem heutigen schwarzen Mittwoch, verkaufte Soros einen großen Teil seiner Short-Position an die Bank von England, die mit Kräften darum kämpfte, das Pfund Sterling zu stützen.
Der europäische Wechselkursmechanismus löste sich zum Ende des Jahrzehnts auf, jedoch nicht, bevor ein Nachfolger installiert wurde. Der Wechselkursmechanismus II (WKM II) wurde im Januar 1999 gegründet, um sicherzustellen, dass Wechselkursschwankungen zwischen dem Euro und anderen EU-Währungen die wirtschaftliche Stabilität im Binnenmarkt nicht beeinträchtigen. Es half auch Ländern außerhalb des Euro-Währungsgebiets, sich auf den Beitritt zum Euro-Währungsgebiet vorzubereiten.
Die meisten Länder außerhalb des Euro-Währungsgebiets stimmen zu, die Wechselkurse gegenüber dem Leitkurs in einem Bereich von 15% nach oben oder unten zu halten. Bei Bedarf können die Europäische Zentralbank (EZB) und andere Drittländer eingreifen, um die Zinssätze im Blick zu behalten. Einige aktuelle und ehemalige Mitglieder des WKM II sind Griechenland, Dänemark und Litauen.
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