Dow-Theorie
Die Dow-Theorie ist eine Theorie, die besagt, dass sich der Markt in einem Aufwärtstrend befindet, wenn einer seiner Durchschnitte (Industrie- oder Transportmittel) über einem früheren wichtigen Höchststand liegt und von einem ähnlichen Anstieg im anderen Durchschnitt begleitet oder gefolgt wird. Wenn beispielsweise der Dow Jones Industrial Average (DJIA) auf ein Zwischenhoch steigt, wird erwartet, dass der Dow Jones Transportation Average (DJTA) innerhalb eines angemessenen Zeitraums nachkommt.
1:36Der Dow Jones Industrial Average
Die Dow-Theorie verstehen
Die Dow-Theorie ist ein Handelsansatz, der von Charles H. Dow entwickelt wurde, der zusammen mit Edward Jones und Charles Bergstresser Dow Jones & Company, Inc. gründete und den DJIA entwickelte. Dow hat die Theorie in einer Reihe von Leitartikeln im Wall Street Journal, das er mitbegründet hat, konkretisiert.
Charles Dow starb 1902 und veröffentlichte aufgrund seines Todes nie seine vollständige Theorie auf den Märkten. Mehrere Anhänger und Mitarbeiter haben jedoch Werke veröffentlicht, die die Leitartikel erweitert haben. Einige der wichtigsten Beiträge zur Dow-Theorie sind:
- William P. Hamiltons "The Stock Market Barometer" (1922)
- Robert Rheas "The Dow Theory" (1932)
- E. George Schaefers "Wie ich mehr als 10.000 Investoren geholfen habe, Aktien zu verdienen" (1960)
- Richard Russells "The Dow Theory Today" (1961)
Dow war der Ansicht, dass der Aktienmarkt als Ganzes ein verlässliches Maß für die gesamtwirtschaftlichen Geschäftsbedingungen darstellt und dass man durch Analyse des Gesamtmarkts diese Bedingungen genau einschätzen und die Richtung der wichtigsten Markttrends und die wahrscheinliche Richtung einzelner Aktien identifizieren kann.
Die Theorie wurde in ihrer über 100-jährigen Geschichte weiterentwickelt, unter anderem von William Hamilton in den 1920er Jahren, Robert Rhea in den 1930er Jahren und E. George Shaefer und Richard Russell in den 1960er Jahren. Aspekte der Theorie haben an Boden verloren, zum Beispiel die Betonung des Verkehrssektors - oder der Eisenbahn in ihrer ursprünglichen Form -, aber Dows Ansatz bildet immer noch den Kern der modernen technischen Analyse.
Die zentralen Thesen
- Die Dow-Theorie ist ein technischer Rahmen, der voraussagt, dass sich der Markt in einem Aufwärtstrend befindet, wenn einer seiner Durchschnitte über einem früheren wichtigen Hoch liegt, begleitet oder gefolgt von einem ähnlichen Anstieg im anderen Durchschnitt.
- Die Theorie basiert auf der Annahme, dass der Markt alles auf eine Weise diskontiert, die mit der Hypothese effizienter Märkte vereinbar ist.
- In einem solchen Paradigma müssen sich verschiedene Marktindizes in Bezug auf Preisbewegungen und Volumenmuster gegenseitig bestätigen, bis sich die Trends umkehren.
Die Dow-Theorie in die Praxis umsetzen
Die Dow-Theorie besteht aus sechs Hauptkomponenten.
1. Der Markt berücksichtigt alles
Die Dow-Theorie basiert auf der Efficient Markets Hypothese (EMH), die besagt, dass die Vermögenspreise alle verfügbaren Informationen enthalten. Mit anderen Worten, dieser Ansatz ist das Gegenteil von Verhaltensökonomie.
Ertragspotenzial, Wettbewerbsvorteil, Managementkompetenz - all diese Faktoren und mehr werden in den Markt eingepreist, auch wenn nicht jeder Einzelne alle oder einige dieser Details kennt. Bei genaueren Auslegungen dieser Theorie werden auch zukünftige Ereignisse in Form von Risiken abgezinst.
2. Es gibt drei Hauptarten von Markttrends
An den Märkten sind vorrangige Trends zu beobachten, die ein Jahr oder länger anhalten, z. B. ein Bullen- oder Bärenmarkt. Innerhalb dieser breiteren Trends erfahren sie sekundäre Trends, die häufig gegen den primären Trend arbeiten, wie z. Diese sekundären Trends dauern von drei Wochen bis drei Monaten. Schließlich gibt es kleinere Trends mit einer Dauer von weniger als drei Wochen, bei denen es sich größtenteils um Lärm handelt.
3. Primäre Trends haben drei Phasen
Ein primärer Trend wird nach der Dow-Theorie drei Phasen durchlaufen. In einem Bullenmarkt sind dies die Akkumulationsphase, die Phase der Beteiligung der Öffentlichkeit (oder ein großer Schritt) und die Phase des Überschusses. In einem Bärenmarkt werden sie als Verteilungsphase, Öffentlichkeitsbeteiligungsphase und Panikphase (oder Verzweiflungsphase) bezeichnet.
4. Indizes müssen sich gegenseitig bestätigen
Damit sich ein Trend abzeichnet, müssen sich die von Dow postulierten Indizes oder Marktdurchschnitte gegenseitig bestätigen. Dies bedeutet, dass die auf einem Index auftretenden Signale mit den Signalen auf dem anderen Index übereinstimmen oder diesen entsprechen müssen. Wenn ein Index wie der Dow Jones Industrial Average einen neuen primären Aufwärtstrend bestätigt, ein anderer Index jedoch weiterhin einen primären Abwärtstrend aufweist, sollten Händler nicht davon ausgehen, dass ein neuer Trend eingesetzt hat.
Dow verwendete die beiden von ihm und seinen Partnern erfundenen Indizes, den Dow Jones Industrial Average (DJIA) und den Dow Jones Transportation Average (DJTA), unter der Annahme, dass die Geschäftsbedingungen tatsächlich gut wären, um den DJIA zu steigern schlagen vor, dass die Eisenbahnen von der Verlagerung der für diese Geschäftstätigkeit erforderlichen Fracht profitieren würden. Wenn die Preise für Vermögenswerte steigen würden, die Eisenbahnen jedoch darunter leiden, wäre der Trend wahrscheinlich nicht nachhaltig. Das Umgekehrte gilt auch: Wenn die Eisenbahnen profitieren, der Markt sich jedoch im Abschwung befindet, gibt es keinen klaren Trend.
5. Die Lautstärke muss den Trend bestätigen
Das Volumen sollte zunehmen, wenn sich der Preis in Richtung des primären Trends bewegt, und abnehmen, wenn er sich dagegen bewegt. Geringe Lautstärke signalisiert eine Trendschwäche. In einem Bullenmarkt beispielsweise sollte das Volumen mit steigendem Preis steigen und bei sekundären Pullbacks fallen. Wenn in diesem Beispiel das Volumen während eines Pullbacks ansteigt, könnte dies ein Zeichen dafür sein, dass sich der Trend umkehrt, wenn mehr Marktteilnehmer bärisch werden.
6. Trends bleiben bestehen, bis eine deutliche Umkehrung eintritt
Umkehrungen bei primären Trends können mit sekundären Trends verwechselt werden. Es ist schwierig zu bestimmen, ob ein Aufschwung an einem Bärenmarkt eine Umkehr oder eine kurzlebige Rally ist, auf die noch niedrigere Tiefstände folgen, und die Dow-Theorie rät zur Vorsicht und besteht darauf, dass eine mögliche Umkehr bestätigt wird.
Besondere Überlegungen
Hier sind einige zusätzliche Punkte, die über die Dow-Theorie zu berücksichtigen sind.
Schlusskurse und Linienbereiche
Charles Dow verließ sich ausschließlich auf Schlusskurse und war nicht besorgt über die Intraday-Bewegungen des Index. Damit ein Trendsignal gebildet werden kann, muss der Schlusskurs den Trend signalisieren, keine Intraday-Kursbewegung.
Ein weiteres Merkmal der Dow-Theorie ist die Idee von Linienbereichen, die in anderen Bereichen der technischen Analyse auch als Handelsbereiche bezeichnet werden. Diese Perioden seitwärts gerichteter (oder horizontaler) Preisbewegungen werden als Periode der Konsolidierung angesehen, und Händler sollten warten, bis die Preisbewegung die Trendlinie durchbricht, bevor sie zu einer Schlussfolgerung gelangen, in welche Richtung sich der Markt bewegt. Wenn sich der Preis beispielsweise über der Linie bewegen sollte, ist es wahrscheinlich, dass der Markt im Aufwärtstrend liegt.
Signale und Identifikation von Trends
Ein schwieriger Aspekt bei der Implementierung der Dow-Theorie ist die genaue Identifizierung von Trendumkehrungen. Denken Sie daran, dass ein Anhänger der Dow-Theorie mit der Gesamtrichtung des Marktes handelt. Daher ist es wichtig, dass er oder sie die Punkte identifiziert, an denen sich diese Richtung ändert.
Eine der Haupttechniken zur Identifizierung von Trendumkehrungen in der Dow-Theorie ist die Peak-and-Trough-Analyse. Ein Peak ist definiert als der höchste Preis einer Marktbewegung, während ein Tief als der niedrigste Preis einer Marktbewegung angesehen wird. Beachten Sie, dass die Dow-Theorie davon ausgeht, dass sich der Markt nicht in einer geraden Linie bewegt, sondern von Hochs (Spitzen) zu Tiefs (Tälern), wobei die allgemeinen Bewegungen des Marktes in eine Richtung tendieren.
Ein Aufwärtstrend in der Dow-Theorie ist eine Reihe von nacheinander höheren Spitzen und höheren Tälern. Ein Abwärtstrend ist eine Reihe von nacheinander niedrigeren Spitzen und Tälern.
Der sechste Grundsatz der Dow-Theorie besagt, dass ein Trend so lange wirksam bleibt, bis ein klares Anzeichen dafür vorliegt, dass sich der Trend umgekehrt hat. Ähnlich wie Newtons erstes Bewegungsgesetz neigt ein Objekt in Bewegung dazu, sich in eine einzige Richtung zu bewegen, bis eine Kraft diese Bewegung unterbricht. In ähnlicher Weise wird sich der Markt weiter in eine primäre Richtung bewegen, bis eine Kraft wie eine Änderung der Geschäftsbedingungen stark genug ist, um die Richtung dieser primären Bewegung zu ändern.
Eine Umkehrung des Primärtrends wird signalisiert, wenn der Markt keinen weiteren aufeinanderfolgenden Höchst- und Tiefststand in Richtung des Primärtrends erzielen kann. Für einen Aufwärtstrend würde eine Umkehrung durch die Unfähigkeit signalisiert, ein neues Hoch zu erreichen, gefolgt von der Unfähigkeit, ein höheres Tief zu erreichen. In dieser Situation hat sich der Markt von einer Periode sukzessiv höherer Hochs und Tiefs zu sukzessiv tieferen Hochs und Tiefs entwickelt, die die Komponenten eines Abwärtstrends sind.
Die Umkehrung eines Abwärtstrends tritt ein, wenn der Markt nicht mehr auf Tiefs und Hochs fällt. Dies geschieht, wenn der Markt einen Spitzenwert feststellt, der höher ist als der vorherige Höchstwert, gefolgt von einem Tiefstwert, der höher ist als der vorherige Tiefstwert, der die Komponenten eines Aufwärtstrends darstellt.
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