Währungsschwankungen: Wie sie sich auf die Wirtschaft auswirken

Währungsschwankungen sind eine natürliche Folge des schwankenden Wechselkurssystems, das für die meisten großen Volkswirtschaften die Norm ist. Zahlreiche fundamentale und technische Faktoren beeinflussen den Wechselkurs einer Währung im Vergleich zu einer anderen. Dazu gehören das relative Angebot und die relative Nachfrage der beiden Währungen, die Wirtschaftsleistung, die Inflationsaussichten, die Zinsdifferenzen, die Kapitalflüsse, die technische Unterstützung und das Widerstandsniveau usw. Da diese Faktoren im Allgemeinen in ständigem Wandel begriffen sind, schwanken die Währungswerte von einem Moment zum nächsten.

Obwohl das Niveau einer Währung von der zugrunde liegenden Volkswirtschaft bestimmt werden sollte, werden die Spekulationen häufig gewendet, da enorme Bewegungen in einer Währung das Vermögen der Gesamtwirtschaft bestimmen können - ein Währungsschwanz, der den Wirtschaftshund wedelt.

Die zentralen Thesen

• Seitdem die Länder den Goldstandard aufgegeben haben, sind die nationalen Währungen auf dem Weltmarkt gegeneinander geflogen.
• Die Währungswerte schwanken in Abhängigkeit von mehreren Faktoren, einschließlich der wirtschaftlichen Aktivität und der Wachstumsaussichten eines Landes, der Zinssätze und des geopolitischen Risikos.
• Wenn Währungen wild schwanken, können sie zu wirtschaftlicher Unsicherheit und Instabilität führen, die sich auf die Kapitalflüsse und den internationalen Handel auswirken.

Auswirkungen von Währungsschwankungen auf die Wirtschaft

Weitreichende Währungseffekte

Während die Auswirkungen der Schwankungen einer Währung auf die Wirtschaft weitreichend sind, achten die meisten Menschen nicht genau auf die Wechselkurse, da der größte Teil ihrer Geschäfte in ihrer Landeswährung abgewickelt wird. Für den typischen Verbraucher werden Wechselkurse nur für gelegentliche Aktivitäten oder Transaktionen wie Auslandsreisen, Importzahlungen oder Auslandsüberweisungen in den Vordergrund gerückt.

Ein verbreiteter Irrtum, den die meisten Menschen hegen, ist, dass eine starke Inlandswährung eine gute Sache ist, da sie es billiger macht, beispielsweise nach Europa zu reisen oder für ein importiertes Produkt zu bezahlen. In der Realität kann eine übermäßig starke Währung die zugrunde liegende Wirtschaft langfristig erheblich belasten, da ganze Branchen nicht mehr wettbewerbsfähig sind und Tausende von Arbeitsplätzen verloren gehen. Während Verbraucher eine schwächere Inlandswährung ablehnen können, kann eine schwache Währung zu mehr wirtschaftlichen Vorteilen führen.

Der Wert der Landeswährung auf dem Devisenmarkt ist ein wichtiges Instrument im Toolkit einer Zentralbank sowie ein wichtiger Faktor bei der Festlegung der Geldpolitik. Das Währungsniveau beeinflusst direkt oder indirekt eine Reihe wichtiger wirtschaftlicher Variablen. Möglicherweise spielen sie eine Rolle für den Zinssatz, den Sie für Ihre Hypothek zahlen, für die Rendite Ihres Anlageportfolios, für den Preis von Lebensmitteln in Ihrem örtlichen Supermarkt und für Ihre beruflichen Aussichten.

Währungseinflüsse auf die Wirtschaft

Das Niveau einer Währung hat direkte Auswirkungen auf folgende Aspekte der Wirtschaft:

Warenhandel

Dies bezieht sich auf den internationalen Handel eines Landes oder dessen Exporte und Importe. Im Allgemeinen wird eine schwächere Währung die Exporte stimulieren und die Importe verteuern, wodurch das Handelsdefizit einer Nation (oder der Überschuss) im Laufe der Zeit verringert wird.

Angenommen, Sie sind ein US-Exporteur, der vor zwei Jahren eine Million Widgets zu je 10 USD an einen Käufer in Europa verkauft hat, als der Wechselkurs 1 EUR = 1, 25 USD betrug. Die Kosten für Ihren europäischen Käufer betrugen daher 8 € pro Widget. Ihr Käufer handelt derzeit einen günstigeren Preis für einen Großauftrag aus. Da der US-Dollar auf 1, 35 Euro gesunken ist, können Sie es sich leisten, dem Käufer einen Preisnachlass zu gewähren, während Sie immer noch mindestens 10 US-Dollar pro Widget ausgleichen.

Selbst wenn Ihr neuer Preis 7, 50 € beträgt, was einem Rabatt von 6, 25% gegenüber dem vorherigen Preis entspricht, würde Ihr Preis in US-Dollar bei dem aktuellen Wechselkurs 10, 13 $ betragen. Die Abwertung in Ihrer Landeswährung ist der Hauptgrund, warum Ihr Exportgeschäft auf den internationalen Märkten wettbewerbsfähig geblieben ist.

Umgekehrt kann eine deutlich stärkere Währung die Wettbewerbsfähigkeit der Exporte verringern und die Importe verbilligen, was dazu führen kann, dass sich das Handelsbilanzdefizit weiter vergrößert und die Währung schließlich in einem sich selbst anpassenden Mechanismus schwächt. Zuvor können jedoch stark exportorientierte Branchen durch eine übermäßig starke Währung dezimiert werden.

Wirtschaftswachstum

Die Grundformel für das BIP einer Volkswirtschaft lautet:

BIP = C + I + G + (X - M) wobei: C = Konsum oder Konsumausgaben, die größten I = Kapitalinvestitionen von Unternehmen und Haushalten G = Staatsausgaben (X - M) = Exporte - Importe oder Nettoexporte \ begin { ausgerichtet} & GDP = C + I + G + (XM) \\ & \ textbf {wobei:} \\ & \ begin {ausgerichtet} C = & \ text {Konsum oder Konsumausgaben, die größten} \\ & \ text { Bestandteil einer Volkswirtschaft} \ end {align} \\ & I = \ text {Investitionen von Unternehmen und privaten Haushalten} \\ & G = \ text {Staatsausgaben} \\ & (XM) = \ text {Exporte} - \ text { Importe oder Nettoexporte} \\ \ ende {bereinigt} BIP = C + I + G + (X − M) wobei: C = Konsum oder Konsumausgaben, das größte I = Kapitalinvestitionen von Unternehmen und HaushaltenG = Staatsausgaben (X - M) = Exporte - Importe oder Nettoexporte

Aus dieser Gleichung geht hervor, dass das BIP einer Nation umso höher ist, je höher der Wert der Nettoexporte ist. Wie bereits erwähnt, haben die Nettoexporte eine umgekehrte Korrelation mit der Stärke der Landeswährung.

Kapitalströme

Ausländisches Kapital fließt in der Regel in Länder mit starken Regierungen, dynamischen Volkswirtschaften und stabilen Währungen. Eine Nation braucht eine relativ stabile Währung, um Investitionskapital von ausländischen Investoren anzuziehen. Andernfalls kann die Aussicht auf Wechselkursverluste aufgrund von Währungsabwertungen ausländische Anleger abschrecken.

Kapitalströme lassen sich in zwei Hauptarten einteilen: ausländische Direktinvestitionen (ADI), bei denen ausländische Investoren Beteiligungen an bestehenden Unternehmen erwerben oder neue Einrichtungen im Ausland errichten; und ausländische Portfolioinvestitionen, bei denen ausländische Investoren ausländische Wertpapiere kaufen, verkaufen und handeln. ADI sind eine wichtige Finanzierungsquelle für wachsende Volkswirtschaften wie China und Indien.

Die Regierungen bevorzugen ausländische Direktinvestitionen gegenüber ausländischen Portfolioinvestitionen, da letztere häufig mit „heißem Geld“ vergleichbar sind, das das Land verlassen kann, wenn es schwierig wird. Dieses Phänomen, das als "Kapitalflucht" bezeichnet wird, kann durch jedes negative Ereignis ausgelöst werden, einschließlich einer erwarteten oder erwarteten Abwertung der Währung.

Inflation

Eine abgewertete Währung kann für Länder, die erhebliche Importeure sind, zu einer „importierten“ Inflation führen. Ein plötzlicher Rückgang der Inlandswährung um 20% kann dazu führen, dass importierte Produkte 25% mehr kosten, da ein Rückgang um 20% einen Anstieg um 25% bedeutet, um zum ursprünglichen Preispunkt zurückzukehren.

Zinsen

Wie bereits erwähnt, spielt das Wechselkursniveau für die meisten Zentralbanken bei der Festlegung der Geldpolitik eine wichtige Rolle. Der frühere Gouverneur der Bank of Canada, Mark Carney, sagte in einer Rede im September 2012, dass die Bank den Wechselkurs des kanadischen Dollars bei der Festlegung der Geldpolitik berücksichtigt. Carney sagte, die anhaltende Stärke des kanadischen Dollars sei einer der Gründe, warum die Geldpolitik seines Landes so lange „außergewöhnlich entgegenkommend“ gewesen sei.

Eine starke Inlandswährung belastet die Wirtschaft und erzielt das gleiche Ergebnis wie eine straffere Geldpolitik (dh höhere Zinssätze). Darüber hinaus kann eine weitere Straffung der Geldpolitik in einer Zeit, in der die Inlandswährung bereits übermäßig stark ist, das Problem verschärfen, indem mehr heißes Geld von ausländischen Investoren angezogen wird, die renditestärkere Anlagen suchen (was die Inlandswährung weiter in die Höhe treiben würde).

Globale Auswirkungen von Währungen: Beispiele

Der globale Forex-Markt ist mit einem täglichen Handelsvolumen von über 5 Billionen US-Dollar der mit Abstand größte Finanzmarkt und übertrifft das der Aktien-, Renten- und Rohstoffmärkte bei weitem. Trotz dieses enormen Handelsvolumens bleiben Währungen normalerweise von den Titelseiten fern. Es gibt jedoch Zeiten, in denen sich Währungen dramatisch bewegen. Der Nachhall dieser Bewegungen ist buchstäblich auf der ganzen Welt zu spüren. Nachfolgend einige Beispiele:

Die Asienkrise von 1997-98

Als Paradebeispiel für das Chaos, das negative Währungsbewegungen für die Wirtschaft mit sich bringen können, begann die Asienkrise im Juli 1997 mit der Abwertung des thailändischen Baht. Die Abwertung erfolgte, nachdem der Baht einem intensiven spekulativen Angriff ausgesetzt war und die thailändische Zentralbank dazu gezwungen hatte Verlassen Sie die Bindung an den US-Dollar und geben Sie die Währung frei. Dies löste einen finanziellen Zusammenbruch aus, der sich wie ein Lauffeuer auf die Nachbarländer Indonesien, Malaysia, Südkorea und Hongkong ausbreitete. Die Ansteckung mit Währungen führte zu einem starken Rückgang dieser Volkswirtschaften, als die Insolvenzen anstiegen und die Aktienmärkte einbrachen.

Chinas unterbewerteter Yuan

China hielt seinen Yuan für ein Jahrzehnt von 1994 bis 2004 konstant und ermöglichte es seinem Export-Moloch, von einer unterbewerteten Währung enormen Schwung zu gewinnen. Dies führte zu einer wachsenden Zahl von Beschwerden aus den USA und anderen Ländern (China unterdrückte den Wert seiner Währung künstlich, um die Exporte anzukurbeln). China hat es dem Yuan inzwischen erlaubt, in bescheidenem Tempo aufzusteigen, von über acht auf den Dollar im Jahr 2005 bis zu etwas mehr als sechs im Jahr 2018.

Gyrationen des japanischen Yen Von 2008 bis Mitte 2013

Der japanische Yen war in den fünf Jahren zwischen 2008 und 2013 eine der volatilsten Währungen. Als sich der weltweite Kredit ab August 2008 intensivierte, war der Yen eine bevorzugte Währung für Carry-Trades, da die Zinspolitik Japans nahe Null lag - Began wertete stark auf, als panische Investoren die Währung in Scharen kauften, um auf Yen lautende Kredite zurückzuzahlen. Infolgedessen legte der Yen in den fünf Monaten bis Januar 2009 gegenüber dem US-Dollar um mehr als 25% zu. Im Jahr 2013 stürzten die geldpolitischen und steuerlichen Konjunkturprogramme von Premierminister Abe - kurz "Abenomics" genannt - um 16% in die Gewinnzone Yen innerhalb der ersten fünf Monate des Jahres.

Euro-Ängste (2010-12)

Die Befürchtung, dass die hoch verschuldeten Staaten Griechenland, Portugal, Spanien und Italien letztendlich aus der Europäischen Union vertrieben würden, führte dazu, dass der Euro in sieben Monaten von 1, 51 im Dezember 2009 auf 1, 19 im Juni 2010 um 20% fiel. A Die Atempause, die dazu führte, dass die Währung im nächsten Jahr alle Verluste zurückverfolgte, erwies sich als vorübergehend, da ein Wiederaufflammen der EU-Trennungsängste von Mai 2011 bis Juli 2012 erneut zu einem Einbruch des Euro um 19% führte.

Wie kann ein Anleger davon profitieren?

Hier einige Vorschläge, um von Währungsbewegungen zu profitieren:

In Übersee investieren

Wenn Sie ein in den USA ansässiger Anleger sind und glauben, dass der USD in einem säkularen Verfall begriffen ist, investieren Sie in starke überseeische Märkte, da Ihre Renditen durch die Aufwertung der Fremdwährungen gestärkt werden. Betrachten Sie das Beispiel des kanadischen Referenzindex - den TSX Composite - im ersten Jahrzehnt dieses Jahrtausends. Während der S & P 500 in diesem Zeitraum praktisch unverändert blieb, erzielte der TSX in diesem Jahrzehnt eine Gesamtrendite von rund 72% (in kanadischen Dollar). Aber die starke Aufwertung des kanadischen Dollars gegenüber dem US-Dollar in diesen 10 Jahren hätte die Rendite für einen US-Investor auf insgesamt 137% oder 9% pro Jahr fast verdoppelt.

Investieren Sie in US-amerikanische multinationale Unternehmen

In den USA gibt es die meisten multinationalen Unternehmen, von denen viele einen erheblichen Teil ihres Umsatzes und ihres Ergebnisses im Ausland erwirtschaften. Das Ergebnis der multinationalen US-Unternehmen wird durch den schwächeren Dollar gestärkt, der sich bei schwachem Greenback in höheren Aktienkursen niederschlagen dürfte.

Keine Kredite in niedrig verzinslichen Fremdwährungen aufnehmen

Dies ist freilich seit dem Jahr 2000 kein dringendes Problem mehr, da die US-Zinsen seit Jahren auf Rekordtiefständen liegen. Sie sind jedoch jetzt wieder in Bewegung. Irgendwann werden sie zu historisch höheren Ebenen zurückkehren. In solchen Zeiten ist es Anlegern, die versucht sind, Kredite in Fremdwährungen mit niedrigeren Zinssätzen aufzunehmen, ein Anliegen, sich an diejenigen zu erinnern, die 2008 geliehenen Yen zurückzahlen mussten. Die Moral der Geschichte: Leihen Sie niemals in einer Fremdwährung ist schätzungsbedürftig und Sie verstehen das Wechselkursrisiko nicht oder können es nicht absichern.

Währungsrisiko absichern

Ungünstige Währungsbewegungen können sich erheblich auf Ihre Finanzen auswirken, insbesondere wenn Sie ein erhebliches Forex-Exposure haben. Zur Absicherung des Währungsrisikos stehen jedoch zahlreiche Optionen zur Verfügung, von Devisentermingeschäften über Devisentermingeschäfte bis hin zu Devisenoptionen und börsengehandelten Fonds wie dem Euro Currency Trust (FXE) und CurrencyShares Japanese Yen Trust (FXY). Wenn Sie nachts schlafen möchten, sollten Sie das Währungsrisiko auf diese Weise absichern.

Die Quintessenz

Währungsbewegungen können weitreichende Auswirkungen nicht nur auf die Binnenwirtschaft, sondern auch auf die Weltwirtschaft haben. Anleger können solche Maßnahmen zu ihrem Vorteil nutzen, indem sie in Übersee oder in US-amerikanische multinationale Unternehmen investieren, wenn das Greenback schwach ist. Da Währungsbewegungen bei einem großen Forex-Engagement ein starkes Risiko darstellen können, ist es möglicherweise am besten, dieses Risiko durch die vielen verfügbaren Absicherungsinstrumente abzusichern.