Credit Support Annex (CSA)
Ein Credit Support Annex (CSA) ist ein Dokument, das die Bedingungen für die Bereitstellung von Sicherheiten durch die Parteien bei Derivatgeschäften definiert. Es ist einer von vier Teilen eines von der International Swaps and Derivatives Association (ISDA) entwickelten Standardvertrags oder Rahmenvertrags.
ISDA-Rahmenverträge sind zwischen zwei Parteien erforderlich, die derivative Wertpapiere in einem privat ausgehandelten oder außerbörslich gehandelten Vertrag (OTC) anstatt über eine etablierte Börse handeln. Der überwiegende Teil des Derivatehandels erfolgt über private Vereinbarungen.
[Wichtig: Aufgrund des hohen Verlustrisikos auf beiden Seiten stellen Derivate-Händler in der Regel Sicherheiten zur Kreditunterstützung für ihre Geschäfte bereit.]
Wie ein CSA funktioniert
Der Hauptzweck eines CSA besteht darin, die von beiden Parteien im Rahmen eines Derivatgeschäfts angebotenen Sicherheiten zu definieren und zu erfassen, um sicherzustellen, dass sie etwaige Verluste decken können.
Der Handel mit Derivaten birgt hohe Risiken. Ein Derivatkontrakt ist eine Vereinbarung zum Kauf oder Verkauf einer bestimmten Anzahl von Aktien einer Aktie, einer Anleihe, eines Index oder eines anderen Vermögenswerts zu einem bestimmten Zeitpunkt. Der im Voraus bezahlte Betrag entspricht einem Bruchteil des Werts des Basiswerts. In der Zwischenzeit schwankt der Wert des Kontrakts mit dem Preis des Basiswerts.
Tatsächlich sind OTC-Derivate riskanter als über Börsen gehandelte Derivate. Der Markt ist weniger reguliert und standardisiert als die Börsenmärkte.
OTC-Derivate werden häufig als Spekulation gehandelt. Sie werden auch als Absicherung gegen Risiken gehandelt. Daher betreiben viele große Unternehmen Derivatehandel, um ihre Geschäfte vor Verlusten durch Währungskursschwankungen oder plötzliche Änderungen der Rohstoffkosten zu schützen.
Warum sind Sicherheiten erforderlich?
Aufgrund des hohen Verlustrisikos auf beiden Seiten stellen Derivate-Händler in der Regel Sicherheiten zur Kreditunterstützung für ihre Geschäfte zur Verfügung. Das heißt, jede Partei hinterlegt Sicherheiten als Garantie dafür, dass sie etwaige Verluste decken kann.
Sicherheiten können per Definition Bargeld oder jedes andere Wertgut sein, das leicht in Bargeld umgewandelt werden kann. Bei Derivaten sind Barmittel oder Wertpapiere die gebräuchlichsten Sicherheiten.
Im Derivatehandel werden die Sicherheiten vorsorglich täglich überwacht. Das CSA-Dokument definiert die Höhe der Sicherheiten und deren Aufbewahrungsort.
ISDA-Rahmenvertrag
Für den Handel mit Derivaten ist eine Rahmenvereinbarung erforderlich, obwohl der CSA kein verbindlicher Bestandteil des Gesamtdokuments ist. Seit 1992 werden mit dem Rahmenvertrag die Begriffe eines Derivatehandels definiert und verbindlich und durchsetzbar gemacht. Sein Herausgeber, die ISDA, ist ein internationaler Handelsverband für Teilnehmer an den Termin-, Options- und Derivatemärkten.
Die zentralen Thesen
- Ein CSA ist Teil einer Vertragsvereinbarung, die für jeden privat ausgehandelten Derivatehandel erforderlich ist.
- In diesem Dokument werden die Bedingungen für die von beiden Parteien der Transaktion gestellten Sicherheiten definiert.
- Aufgrund des hohen Verlustrisikos im Zusammenhang mit dem Handel mit Derivaten sind normalerweise Sicherheiten erforderlich.