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Risikokontrolle mit Optionen

Banking : Risikokontrolle mit Optionen

Viele Anleger glauben fälschlicherweise, dass Optionen immer riskanter sind als Aktien, da sie das Konzept der Hebelwirkung möglicherweise nicht vollständig verstehen. Bei sachgemäßer Verwendung können Optionen jedoch ein geringeres Risiko bergen als eine gleichwertige Aktienposition. Lesen Sie weiter, um zu erfahren, wie Sie das potenzielle Risiko von Optionspositionen berechnen und wie die Hebelwirkung zu Ihren Gunsten wirken kann.

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Was ist Leverage?

Der Hebel hat zwei grundlegende Definitionen, die für den Optionshandel gelten. Der erste definiert Hebel als die Verwendung des gleichen Geldbetrags, um eine größere Position zu erobern. Dies ist die Definition, die Investoren am meisten in Schwierigkeiten bringt. Ein in eine Aktie investierter Dollar und derselbe in eine Option investierte Dollar entsprechen nicht demselben Risiko.

Die zweite Definition charakterisiert Hebelwirkung als Beibehaltung der Position gleicher Größe, wobei jedoch weniger Geld ausgegeben wird. Dies ist die Definition der Hebelwirkung, die ein durchweg erfolgreicher Trader oder Investor in seinen Referenzrahmen einbezieht.

Zahlen interpretieren

Betrachten Sie das folgende Beispiel. Sie planen, 10.000 USD in eine 50-USD-Aktie zu investieren, sind jedoch versucht, alternativ 10-USD-Optionskontrakte zu kaufen. Wenn Sie 10.000 US-Dollar in eine 10-Dollar-Option investieren, können Sie 10 Kontrakte kaufen (ein Kontrakt ist einhundert Aktien wert) und 1.000 Aktien kontrollieren. In der Zwischenzeit werden 10.000 US-Dollar in einer 50-Dollar-Aktie nur 200 Aktien kaufen.

In diesem Beispiel ist der Optionshandel risikoreicher als der Aktienhandel. Mit dem Aktienhandel kann Ihre gesamte Investition verloren gehen, jedoch nur mit einer unwahrscheinlichen Kursbewegung von 50 USD auf 0 USD. Es besteht jedoch die Gefahr, dass Sie Ihre gesamte Investition in den Optionshandel verlieren, wenn die Aktie einfach auf den Ausübungspreis fällt. Beträgt der Ausübungspreis der Option 40 USD (eine Option, die im Geld enthalten ist), muss die Aktie bis zum Verfall nur unter 40 USD fallen, damit die Investition verloren geht, obwohl sie nur um 20% fällt.

Offensichtlich besteht ein großes Risikounterschied zwischen dem Besitz von Aktien und Optionen im gleichen Dollarbetrag. Diese Risikodifferenz besteht, weil die richtige Definition der Hebelwirkung falsch angewendet wurde. Um dieses Missverständnis zu korrigieren, untersuchen wir zwei Möglichkeiten, um die Risikodisparität auszugleichen und die Positionen gleichermaßen profitabel zu halten.

Konventionelle Risikoberechnung

Die erste Methode, um die Risikodisparität auszugleichen, ist die übliche und beliebteste Methode. Gehen wir zurück zu unserem Beispiel, um zu sehen, wie das funktioniert:

Wenn Sie 10.000 US-Dollar in eine 50-Dollar-Aktie investieren würden, würden Sie 200 Aktien erhalten. Anstatt die 200 Aktien zu kaufen, könnten Sie auch zwei Kaufoptionskontrakte kaufen. Durch den Kauf der Optionen geben Sie weniger Geld aus, haben aber immer noch die gleiche Anzahl von Aktien im Griff. Mit anderen Worten, die Anzahl der Optionen richtet sich nach der Anzahl der Aktien, die mit dem Anlagekapital hätte gekauft werden können.

Nehmen wir an, Sie entscheiden sich für den Kauf von 1.000 XYZ-Aktien zum Preis von 41, 75 USD für 41.750 USD. Anstatt die Aktie zu 41, 75 USD zu kaufen, können Sie 10 Kaufoptionskontrakte mit einem Ausübungspreis von 30 USD (im Geld) für 1.630 USD pro Kontrakt kaufen. Für den Kauf von Optionen wird ein Gesamtkapitalaufwand von 16.300 USD für die 10 Anrufe anfallen. Dies entspricht einer Gesamteinsparung von 25.450 USD oder etwa 60% des Kaufpreises.

Diese Einsparungen von 25.450 USD können auf verschiedene Weise genutzt werden. Erstens kann es andere Gelegenheiten nutzen und Ihnen eine größere Diversifikation bieten. Zweitens kann es einfach auf einem Handelskonto sitzen und Geldmarktsätze verdienen. Durch das Sammeln von Zinsen kann eine sogenannte synthetische Dividende entstehen. Wenn zum Beispiel die Einsparungen von 25.450 USD jährlich 2% Zinsen auf ein Geldmarktkonto erhalten. Während der Laufzeit der Option erhält das Konto 509 USD Zinsen pro Jahr, was etwa 42 USD pro Monat entspricht.

Sie sammeln jetzt gewissermaßen eine Dividende für eine Aktie, die möglicherweise keine Dividende zahlt, und profitieren gleichzeitig von der Optionsposition. Das Beste daran ist, dass dies mit etwa einem Drittel der Mittel erreicht werden kann, die für den vollständigen Kauf der Aktie erforderlich sind.

Alternative Risikoberechnung

Die andere Alternative zum Ausgleich von Kosten- und Größenunterschieden basiert auf dem Risiko.

Wie wir erfahren haben, ist der Kauf von Aktien im Wert von 10.000 USD nicht gleichbedeutend mit dem Kauf von Optionen im Wert von 10.000 USD im Hinblick auf das Gesamtrisiko. Tatsächlich birgt das Optionsrisiko ein viel größeres Risiko, da das Verlustrisiko erheblich steigt. Um die Wettbewerbsbedingungen auszugleichen, müssen Sie eine risikoäquivalente Optionsposition in Bezug auf die Aktienposition haben.

Beginnen wir mit der Aktienposition: Kauf von 1.000 Aktien zu 41, 75 USD bei einer Gesamtinvestition von 41.750 USD. Als risikobewusster Investor geben Sie auch eine Stop-Loss-Order ein, eine umsichtige Strategie, die von Marktexperten empfohlen wird.

Sie legen eine Stop-Order zu einem Preis fest, der Ihren Verlust auf 20% der Investition begrenzt und sich auf 8.350 USD beläuft. Angenommen, dies ist der Betrag, den Sie zu verlieren bereit sind, sollte es auch der Betrag sein, den Sie bereit sind, für eine Optionsposition auszugeben. Mit anderen Worten, Sie sollten nur 8.350 USD für Kaufoptionen für die Risikoäquivalenz ausgeben. Mit dieser Strategie haben Sie in der Optionsposition das gleiche Dollar-Risiko wie in der Aktienposition.

Wenn Sie Aktien besitzen, schützen Stop Orders Sie nicht vor Lückenöffnungen. Bei einer Optionsposition haben Sie bereits alles verloren, was Sie verlieren können, sobald sich die Aktie unter dem Ausübungspreis öffnet. Dies ist der Gesamtbetrag, den Sie für den Kauf der Calls ausgegeben haben. Wenn Sie die Aktie besitzen, können Sie einen viel größeren Verlust erleiden, sodass die Optionsposition weniger riskant wird als die Aktienposition.

Nehmen wir an, Sie kaufen eine Biotech-Aktie für 60 US-Dollar und sie liegt bei 20 US-Dollar, wenn das Medikament des Unternehmens einen Testpatienten tötet. Ihre Stop-Order wird zu 20 USD ausgeführt, was einen katastrophalen Verlust von 40 USD zur Folge hat. Offensichtlich bot Ihre Stop-Order in diesem Fall keinen großen Schutz.

Nehmen wir jedoch an, Sie geben den Aktienbesitz weiter und kaufen stattdessen die Call-Optionen für 11, 50 USD. Ihr Risikoszenario ändert sich jetzt dramatisch, da Sie nur den Geldbetrag riskieren, den Sie für die Option bezahlt haben. Wenn die Aktie bei 20 US-Dollar eröffnet, haben Ihre Freunde, die die Aktie gekauft haben, 40 US-Dollar verloren, während Sie 11, 50 US-Dollar verloren haben. Optionen werden auf diese Weise weniger riskant als Aktien.

Die Quintessenz

Durch die Bestimmung des angemessenen Geldbetrags für die Anlage in eine Optionsposition kann der Anleger die Hebelwirkung freischalten. Der Schlüssel zur Wahrung des Gleichgewichts im Gesamtrisiko besteht darin, eine Reihe von "Was-wäre-wenn" -Szenarien zu erstellen und dabei Risikotoleranz als Richtschnur zu verwenden

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