Commodity Swap
Ein Commodity-Swap ist ein Vertrag, bei dem zwei Vertragsparteien vereinbaren, Zahlungsströme auszutauschen, die vom Preis einer zugrunde liegenden Ware abhängig sind. Ein Warenswap wird in der Regel zur Absicherung gegen den Preis einer Ware eingesetzt und wird seit Mitte der 1970er Jahre an den außerbörslichen Märkten gehandelt.
Commodity Swap Erklärt
Ein Commodity-Swap besteht aus einer Floating-Leg-Komponente und einer Fixed-Leg-Komponente. Die Floating-Leg-Komponente ist an den Marktpreis der zugrunde liegenden Ware oder des vereinbarten Warenindex gebunden, während die Fixed-Leg-Komponente im Kontrakt festgelegt ist. Die meisten Warenswaps basieren auf Öl, obwohl jede Art von Ware der Basiswert sein kann, wie Edelmetalle, Industriemetalle, Erdgas, Vieh und Getreide. Angesichts der Art und Größe der Kontrakte schließen große Finanzinstitute in der Regel Warenswaps ab, nicht einzelne Anleger.
Struktur und Beispiel
Im Allgemeinen wird die Floating-Leg-Komponente des Swaps vom Verbraucher der betreffenden Ware oder dem Institut gehalten, das bereit ist, einen festen Preis für die Ware zu zahlen. Die Komponente mit festem Bein wird in der Regel vom Produzenten der Ware gehalten, der sich bereit erklärt, einen variablen Zinssatz zu zahlen, der sich nach dem Kassamarktpreis der zugrunde liegenden Ware richtet. Das Endergebnis ist, dass der Konsument der Ware über einen bestimmten Zeitraum einen garantierten Preis erhält und der Produzent sich in einer abgesicherten Position befindet, um ihn vor einem Preisverfall der Ware im selben Zeitraum zu schützen. Warenswaps werden in der Regel in bar abgewickelt, obwohl die physische Lieferung im Vertrag festgelegt werden kann.
Angenommen, Unternehmen X muss in den nächsten zwei Jahren 250.000 Barrel Öl pro Jahr kaufen. Die Terminpreise für die Lieferung von Öl in einem Jahr und zwei Jahren betragen 50 USD pro Barrel und 51 USD pro Barrel. Die Renditen für einjährige und zweijährige Nullkuponanleihen betragen 2% bzw. 2, 5%. Zwei Szenarien können auftreten: die gesamten Kosten im Voraus zu bezahlen oder jedes Jahr bei Lieferung zu bezahlen.
Um die Vorabkosten pro Barrel zu berechnen, nehmen Sie die Terminpreise und dividieren Sie sie durch ihre jeweiligen Nullkuponraten, angepasst an die Zeit. In diesem Beispiel wären die Kosten pro Barrel:
Fasskosten = 50 USD / (1 + 2%) + 51 USD / (1 + 2, 5%) ^ 2 = 49, 02 USD + 48, 54 USD = 97, 56 USD.
Wenn der Verbraucher heute 97, 56 x 250.000 US-Dollar oder 24.390.536 US-Dollar zahlt, erhält er für zwei Jahre eine Garantie von 250.000 Barrel Öl pro Jahr. Es besteht jedoch ein Kontrahentenrisiko, und das Öl wird möglicherweise nicht geliefert. In diesem Fall kann sich der Verbraucher dafür entscheiden, zwei Zahlungen zu leisten, eine pro Jahr, wenn die Fässer geliefert werden. Hier muss die folgende Gleichung gelöst werden, um die Gesamtkosten mit dem obigen Beispiel gleichzusetzen:
Fasskosten = X / (1 + 2%) + X / (1 + 2, 5%) ^ 2 = 97, 56 USD.
In Anbetracht dessen kann berechnet werden, dass der Verbraucher jedes Jahr 50, 49 USD pro Barrel zahlen muss.
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