Schmetterlingsverbreitung
Ein Butterfly-Spread ist eine Optionsstrategie, die Bullen- und Bären-Spreads mit einem festen Risiko und einem begrenzten Gewinn kombiniert. Diese Spreads, die entweder vier Calls oder vier Puts umfassen, sind als marktneutrale Strategie gedacht und zahlen sich am meisten aus, wenn sich der Basiswert vor Ablauf der Option nicht bewegt.
Die zentralen Thesen
- Es gibt mehrere Schmetterlingsaufstriche, die alle vier Optionen verwenden.
- Alle Schmetterlingsaufstriche verwenden drei verschiedene Ausübungspreise.
- Der obere und der untere Ausübungspreis sind gleich weit vom mittleren Ausübungspreis entfernt.
- Jede Schmetterlingsart hat einen maximalen Gewinn und einen maximalen Verlust.
Schmetterlinge verstehen
Butterfly Spreads verwenden vier Optionskontrakte mit demselben Verfalldatum, aber drei unterschiedlichen Ausübungspreisen. Ein höherer Ausübungspreis, ein am Geld liegender Ausübungspreis und ein niedrigerer Ausübungspreis. Die Optionen mit den höheren und niedrigeren Ausübungspreisen sind gleich weit von den Optionen am Geld entfernt. Wenn die at-the-money-Optionen einen Ausübungspreis von 60 USD haben, sollten die oberen und unteren Optionen Ausübungspreise aufweisen, die Dollar-Beträgen über und unter 60 USD entsprechen. Zum Beispiel bei 55 $ und 65 $, da diese Streiks beide 5 $ von 60 $ entfernt sind.
Puts oder Calls können für einen Butterfly Spread verwendet werden. Wenn Sie die Optionen auf verschiedene Arten kombinieren, entstehen verschiedene Arten von Schmetterlings-Spreads, die entweder von der Volatilität oder von der geringen Volatilität profitieren sollen.
Langer Anruf Schmetterling
Der Long-Butterfly-Call-Spread entsteht durch den Kauf einer Call-Option im Geld mit einem niedrigen Ausübungspreis, das Schreiben von zwei Call-Optionen am Geld und den Kauf einer Call-Option aus dem Geld mit einem höheren Ausübungspreis . Die Nettoverschuldung entsteht beim Eintritt in den Handel.
Der maximale Gewinn wird erzielt, wenn der Kurs des Basiswerts bei Verfall mit den schriftlichen Calls übereinstimmt. Der maximale Gewinn entspricht dem Ausübungspreis der schriftlichen Option abzüglich des Ausübungspreises des niedrigeren Abrufs, der gezahlten Prämien und Provisionen. Der maximale Verlust ergibt sich aus den anfänglichen Kosten der gezahlten Prämien zuzüglich Provisionen.
Kurzer Anruf Schmetterling
Der Short-Butterfly-Spread entsteht durch den Verkauf einer Call-Option im Geld mit einem niedrigeren Ausübungspreis, dem Kauf von zwei Call-Optionen zum Geldpreis und dem Verkauf einer Call-Option aus dem Geld zu einem höheren Ausübungspreis. Beim Eingeben der Position wird ein Nettoguthaben erstellt. Diese Position maximiert ihren Gewinn, wenn der Kurs des Basiswerts bei Verfall über oder über oder unter dem unteren Basiswert liegt.
Der maximale Gewinn entspricht der ursprünglich erhaltenen Prämie abzüglich des Preises der Provisionen. Der maximale Verlust ergibt sich aus dem Ausübungspreis des gekauften Calls abzüglich des niedrigeren Ausübungspreises abzüglich der erhaltenen Prämien.
Long Put Schmetterling
Der Long Put Butterfly Spread entsteht durch den Kauf eines Puts mit einem niedrigeren Ausübungspreis, den Verkauf von zwei At-the-Money-Puts und den Kauf eines Puts mit einem höheren Ausübungspreis. Die Nettoverschuldung entsteht beim Eingeben der Position. Wie der Long Call Butterfly hat diese Position einen maximalen Gewinn, wenn der Basiswert beim Ausübungspreis der mittleren Optionen bleibt.
Der maximale Gewinn entspricht dem höheren Ausübungspreis abzüglich des Ausübungspreises des verkauften Put abzüglich der gezahlten Prämie. Der maximale Verlust des Handels ist auf die anfänglich gezahlten Prämien und Provisionen begrenzt.
Kurz Put Schmetterling
Der Short Put Butterfly Spread entsteht, indem eine Put-Option aus dem Geld mit einem niedrigen Ausübungspreis, zwei Put-Optionen am Geld und eine Put-Option im Geld mit einem höheren Ausübungspreis gezeichnet werden. Diese Strategie erzielt ihren maximalen Gewinn, wenn der Kurs des Basiswerts bei Verfall über dem oberen Ausübungspreis oder unter dem unteren Ausübungspreis liegt.
Der maximale Gewinn für die Strategie ergibt sich aus den erhaltenen Prämien. Der maximale Verlust ist der höhere Ausübungspreis abzüglich des Ausübungspreises des gekauften Put abzüglich der erhaltenen Prämien.
Eisen Schmetterling
Der Iron Butterfly Spread wird durch den Kauf einer Put-Option mit einem niedrigeren Ausübungspreis, den Kauf einer Put-Option mit einem Kurs am Geld, den Kauf einer Call-Option mit einem Kurs am Geld und den Kauf einer Put-Option mit einem Kurs am Geld erzielt -the-money Call Option mit höherem Ausübungspreis. Das Ergebnis ist ein Trade mit einem Nettokredit, der sich am besten für Szenarien mit geringerer Volatilität eignet. Der maximale Gewinn ergibt sich, wenn der Basiswert auf dem mittleren Ausübungspreis bleibt.
Der maximale Gewinn ergibt sich aus den erhaltenen Prämien. Der maximale Verlust ergibt sich aus dem Ausübungspreis des gekauften Calls abzüglich des Ausübungspreises des schriftlichen Calls abzüglich der erhaltenen Prämien.
Reverse Iron Butterfly
Der umgekehrte Eisenschmetterlings-Spread entsteht, indem ein Out-of-the-Money-Put zu einem niedrigeren Ausübungspreis, ein At-the-Money-Put, ein At-the-Money-Call und ein Out-of-the-Money-Put geschrieben werden -Geldanruf zu einem höheren Ausübungspreis. Dadurch entsteht ein Netto-Lastschriftgeschäft, das sich am besten für Szenarien mit hoher Volatilität eignet. Maximaler Gewinn entsteht, wenn sich der Kurs des Basiswerts über oder unter den oberen oder unteren Ausübungspreis bewegt.
Das Risiko der Strategie ist auf die Prämie begrenzt, die zur Erreichung der Position gezahlt wird. Der maximale Gewinn ist der Ausübungspreis des schriftlichen Anrufs abzüglich des Ausübungspreises des gekauften Anrufs abzüglich der gezahlten Prämien.
Beispiel eines Long Call Butterfly
Ein Investor ist der Ansicht, dass sich die Verizon-Aktie, die derzeit bei 60 USD notiert, in den nächsten Monaten nicht wesentlich verändern wird. Sie entscheiden sich dafür, einen Long Call Butterfly Spread zu implementieren, um potenziell zu profitieren, wenn der Preis dort bleibt, wo er ist.
Ein Investor schreibt zwei Call-Optionen auf Verizon zu einem Ausübungspreis von 60 USD und kauft zwei zusätzliche Calls zu 55 USD und 65 USD.
In diesem Szenario würde ein Anleger den maximalen Gewinn erzielen, wenn die Verizon-Aktie zum Verfallszeitpunkt einen Kurs von 60 USD aufweist. Wenn Verizon bei Verfall unter 55 USD oder über 65 USD liegt, würde der Anleger seinen maximalen Verlust realisieren. Dies wären die Kosten für den Kauf der beiden Wing-Call-Optionen (der höhere und der niedrigere Basispreis), die durch den Erlös aus dem Verkauf der beiden Optionen für den mittleren Basispreis gemindert werden .
Wenn der Preis des Basiswerts zwischen 55 und 65 US-Dollar liegt, kann ein Verlust oder Gewinn eintreten. Die Höhe der Prämie für die Eingabe der Position ist der Schlüssel. Angenommen, die Eingabe der Position kostet 2, 50 USD. Auf dieser Basis würde die Position einen Verlust erleiden, wenn Verizon irgendwo unter 60 USD abzüglich 2, 50 USD bewertet wird. Gleiches gilt, wenn der Basiswert bei Verfall mit 60 USD zuzüglich 2, 50 USD bewertet wurde. In diesem Szenario würde die Position profitieren, wenn der Kurs des Basiswerts zum Verfallzeitpunkt zwischen 57, 50 USD und 62, 50 USD liegt.
In diesem Szenario sind die Provisionskosten nicht enthalten, die sich beim Handel mit mehreren Optionen summieren können.
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