Autorisierter Teilnehmer
Autorisierte Teilnehmer (AP) sind eine der wichtigsten Parteien im Zentrum des Erstellungs- und Rücknahmeverfahrens für Exchange Traded Funds (ETF). Sie stellen einen großen Teil der Liquidität auf dem ETF-Markt bereit, indem sie die zugrunde liegenden Vermögenswerte beschaffen, die zur Schaffung eines Fonds erforderlich sind. Bei einem Mangel an Aktien am Markt schafft der autorisierte Teilnehmer mehr. Umgekehrt reduziert der autorisierte Teilnehmer die Umlaufanteile, wenn das Angebot knapp oder die Nachfrage gering ist. Dies kann mit dem Erstellungs- und Rücknahmemechanismus erfolgen, der die Aktienkurse an den zugrunde liegenden Nettoinventarwert (NIW) anpasst.
Aufschlüsselung des autorisierten Teilnehmers
Autorisierte Teilnehmer sind für den Erwerb der Wertpapiere verantwortlich, die der ETF halten möchte. Wenn dies der S & P 500-Index ist, kaufen sie alle Bestandteile im gleichen Gewicht und liefern sie an den Sponsor. Autorisierte Teilnehmer erhalten im Gegenzug einen Block von gleichwertigen Anteilen, die als Schöpfungseinheit bezeichnet werden. Emittenten können für einen Fonds die Dienste eines oder mehrerer autorisierter Teilnehmer in Anspruch nehmen. Große und aktive Fonds haben in der Regel eine größere Anzahl autorisierter Teilnehmer. Dies unterscheidet sich auch zwischen verschiedenen Arten von Fonds. Aktien haben im Durchschnitt mehr Teilnehmer als Anleihen, was möglicherweise auf ein größeres Handelsvolumen zurückzuführen ist.
Autorisierte Teilnehmer sind traditionell große Banken wie die Bank of America (BAC), JP Morgan Chase (JPM), Goldman Sachs (GS) und Morgan Stanley (MS). Sie erhalten keine Entschädigung von einem Sponsor und sind gesetzlich nicht verpflichtet, die Anteile des ETF zurückzugeben oder zu schaffen. Stattdessen werden autorisierte Teilnehmer durch Aktivitäten auf dem Sekundärmarkt oder Servicegebühren entschädigt, die von Kunden erhoben werden, die sich nach der Ausführung von Primärgeschäften sehnen.
Am Ende profitieren beide Parteien von der Zusammenarbeit. Der Sponsor erhält Hilfe beim Aufbau des Fonds, während der Teilnehmer einen Aktienblock erhält, um ihn mit Gewinn weiterzuverkaufen. Dieser Vorgang funktioniert auch umgekehrt. Autorisierte Teilnehmer erhalten nach dem Verkauf von Anteilen den gleichen Wert des zugrunde liegenden Wertpapiers im Fonds.
Wettbewerb zwischen autorisierten Teilnehmern
Mehrere autorisierte Teilnehmer tragen zur Verbesserung der Liquidität eines bestimmten ETF bei. Die Bedrohung durch den Wettbewerb führt dazu, dass der Handel des Fonds nahe an seinem beizulegenden Zeitwert bleibt. Vor allem fördern zusätzliche autorisierte Teilnehmer ein besseres Funktionieren des Marktes. Wenn eine Partei nicht mehr als autorisierter Teilnehmer auftritt, sehen andere Parteien das Produkt als profitable Gelegenheit und bieten die Erstellungs- / Einlösungstechnologie an. Gleichzeitig hat der betroffene autorisierte Teilnehmer die Möglichkeit, interne Probleme zu lösen und die Primärmarktaktivitäten wieder aufzunehmen.
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